刚过去的交易周，A股告别了连续反弹，直接进入“节前模式”。最新价定格在3888.37点，单日跌了48.15点，跌幅1.22%。成交量缩到4.39亿手，成交额只剩7836亿，换手率0.90%。说白了，就是大家都不愿意动了。

活跃资金从周二就开始撤，全A成交额降到1.7万亿左右。Wind数据显示，主要股指跌多涨少，沪指跌破3900点。只有小微盘股和红利的局部还在撑场面，双创指数领跌。整周下来，只有1947只股票是涨的。看着是有点泄气，但这事儿其实“情有可原”。

“节前”就是个短期状态，流动性被压住是正常的。那些提前跑路的钱，大概率还会回来。本周四复盘时，我们聊过节前最后三个交易日的“剧本”，今天再捋一遍。 Wind数据回测显示，从2017年到2025年这9年里，就算剔掉2024年那个特殊年份，万得全A在节前最后三天也是“先抑后扬”的格局。

具体怎么演呢？ 倒数第三天是最凶险的。剔掉2024年后，剩下8年里只有2年涨了，占比才25%。平均跌幅0.68%，中位数是-0.48%。这一天避险情绪最重，缩量缩到极致，大家都在拼命降仓位。 到了最后两天，风向就变了。

上涨概率回到62%，平均涨跌幅由负转正。这跟“缩量”不冲突，抛压没了，只要有一点点买盘进场，无论是为了埋伏节后还是节前维稳，都能把指数推成红盘。 再看最后一天，收红的概率相当稳定。9年里有6次是涨的，剔掉2024年后还有5次，占比62%。

平均涨幅0.23%。市场习惯在长假前的最后一个交易日，给个红盘收尾，图个好兆头。 这边A股在折腾，那边中美关系也有大动作。中美元首会晤已经落地，双方达成了八点成果共识。这个时间点很微妙，等到真正的国庆前三天，大家的焦虑感肯定比刚才的中秋节前要小得多。

方正证券出了份研报，话说得很直白。这波反弹虽然走得艰难，但现在正是积极把握的窗口期。别指望一口气冲上去，进二退一的震荡上行才是常态。 为什么这么说？一方面，中美峰会的成果带来了新动力。跟今年5月那次比，这次元首见面前市场涨幅不大，期待值反而高了。

而且这次谈的内容更实在，风险偏好有改善的空间。 另一方面，A股的科技股跟海外比起来，明显滞涨了。最近AI的故事讲得越来越热，科技反弹的时间和空间都还在。不过也得提防风险，海外宏观变量比如油价、美债利率、美联储加息预期，这些对大盘风格都不友好。

所以结构性机会，还得盯着小微盘和题材。 那具体买啥？方正证券给了三个方向。第一，十月份科技催化会变多，AI产业趋势和景气度依然扎实。拥挤度降下来后，配置价值就上去了。重点关注十月底公募基金的持仓变化，科技股里挑能涨价、能扩量、有技术突破的细分支。

第二，留意HALO资产的低位机会。油价一回落，核心资源类的有色金属加化工板块就有戏。第三，货币政策一变，反应最直接的是非银金融。这类资产业绩和估值匹配得好，还能稳住指数，适合防守反击。 除了方正，其他机构也在复盘历史。

多家券商指出，节前弱、节后强是个明显的日历效应。华泰证券翻了下过去二十年的账，国庆节前十个交易日，收益中位数是负的。但节后五个交易日，修复胜率大幅上升。他们还特意纠正了一个误区：红利风格并没有大家想的那样，能在节前当防御盾。

国金证券的分析更有意思。长假就是一段没法交易、又全是未知数的真空期。海外市场照常开门，地缘政治、油价、汇率这几天都在发酵，节后第一天得一口吞下所有消息。对机构来说，三季度末的考核压力也在头上，锁住利润、控制波动是理性选择。

节后资金一回流，加上三季报的预期发酵，之前憋着的钱重新找方向，节后普涨就是这么来的。 所以，要是你是个比较稳的人，节前最后三天“观望加轻仓试试水”，等节后开了门再全力出击，这也是一种稳妥的打法。 说完走势，再看看周末有哪些值得留意的消息。

外交部就美方用“超级智能”替代“人工智能”的说法回了话。问：美方这么叫，中方怎么看？答：中美元首会晤时，深入讨论了AI问题。中方重视美方的立场，也尊重他们的提法。AI技术在飞速发展，各方可以结合实际，加强交流，寻求共识。

商务部在周四的发布会上说，中美第八轮经贸磋商达成了多项共识。 节假日的消费数据也出来了。中秋第一天客流升温，国内机票预订量增加了六成以上，长线游客提前出来“追秋”。 美股那边倒是挺热闹。周五三大指数集体上涨，苹果再创历史新高，存储芯片股全线飘红。

另外两则公司动态。上交所给新华文轩发了监管工作函，涉及股价波动。中际旭创完成了50亿元的股份回购，最高成交价944.68元每股。三安光电的实控人林秀成因涉嫌职务侵占和挪用资金罪，被刑事拘留了。 接下来看看下周的大事。

首先，A股要迎接一波千亿级的解禁潮。Wind数据显示，下周有59只股票解禁，按最新收盘价算，总市值1040.42亿元。这可比本周的不到200亿多了好几倍。 其中，国货航、苏能股份、信科移动-U、海通发展的解禁规模都超过了百亿。

具体日程表也列出来了。9月28日周一，国家统计局发工业经济效益月度报告。9月29日周二，富时中国A50指数期货交割日，当天还有OpenAI DevDay 2026开发者大会。9月30日周三，统计局发采购经理指数月度报告，美光要在美股盘后发Q4财报。

最后提醒一下，10月1日到7日A股休市，10月8日星期四恢复开市。