这个国庆长假，你是抱着股票过节，还是揣着现金观望？节前最后一个交易日，A股三大指数走势分化，成交额停在1.45万亿元，位置不算高。节前缩量这事儿，在A股挺常见，但今年因为中秋和国庆挨得近，这现象特别扎眼。
华夏基金给时代周报的分析是，双节间隔短，市场缩量、没人接盘、避险情绪浓，都放大了。说白了就是钱少了，大家互相抢，部分短线资金看到地缘利好落地，立马套现走人，这一下就把短期调整的压力顶了上去。 再看外面，10月1日，美国、日本、韩国的股市都开了个好头，日韩那边涨得还挺猛。
到了10月2日，美联储加息的预期凉了，美股三大指数接着往上冲，纳斯达克还创了历史新高。 好几家机构都在琢磨，持股过节可能更值当。数据摆在那儿，从2000年到2025年，26次国庆长假后的第一天，上证指数涨了17次，胜率65%；深证成指涨了16次，胜率62%；创业板指从2010年算，涨了10次，胜率63%。
这三个指数，上涨胜率全都过了六成线。 不过得提醒一句，历史规律给的是概率，不是准星，不能直接套今年。对现在的A股来说，假期里外盘的动静，还有节后马上要出的三季报，才是真正的大变量。 节前官方出了一堆扩内需的新招，给市场吃了定心丸。
9月29日，央行降了抵押补充贷款利率，扩大了支持范围，还给科技创新加了再贷款额度。同一天，财政部、央行和金融监管总局发了通知，用财政给房贷贴息，专门支持老百姓买刚需房。 中航证券的首席经济学家董忠云跟时代周报聊，这轮政策不是打一枪就停，后面还有料，值得一直盯着看。
今年国庆前，A股走得有点纠结，先是震荡往下，到节末又稳住了。9月18日到22日，连续三天成交量破2万亿。到了9月23日和24日，回落到1.78万亿和1.67万亿。9月28日到30日，又降到1.72万亿，最后停在1.45万亿，但主要指数小步回升。
9月30日那天，资金扎堆跑进了医药板块，医药生物行业大涨2.73%，主力净流入127.56亿。食品饮料和银行也没闲着，分别涨了1.68%和1.47%，主力净流入都超过20亿。 跟往年比，今年节前多了不少外部麻烦。
几位受访专家都说，美国国债收益率蹿得太快，压着全球的流动性和风险胃口，再加上中东局势、油价和中美关系，A股休市时外面还在交易，风险敞口自然变大。 董忠云分析，十年期美债收益率已经摸到2007年6月以来的高点，全球资产跟着抖。
中东那边还没消停，假期里美国还要发好几个经济数据，这些都可能让美债收益率继续晃。外围这么乱，节前大家的避险心态就更重了。 沪上一位公募基金经理跟时代周报说，以前假期怕的都是些零星消息，今年不一样，美债、中东、油价、中美关系搅在一起。
从这些背景看，假期海外照开市的风险确实躲不开。 外围市场这边，10月1日韩股双双大涨，美股也小幅收红，都拿了十月的开门红。10月2日美股继续涨，纳指领跌并创新高。当天公布的9月非农数据远不如预期，大家对美联储十月加息的预期一下子冷了不少。
关于持股过节，好几家机构态度挺积极。那位公募基金经理说，从历史看，国庆前一两周缩量跌，节后一周容易反弹。过去15年里，有13年节后收盘价都比节前低点高。今年节前这波缩量，形态跟以前差不多，市场从7月高点缩了近一半的量，现在量能稳住了，这时候清仓拿现金，说不定就错过了节后修复。
他还补了一句，对投资者来说，风险不在持不持股，而在有没有抱太紧那些太挤的品种。用业绩确定的东西去换掉拥挤度，而不是用现金去换仓位，这样更理智。 华夏基金的看法是，按日历效应，节后量能回来的概率很大，节后五天上涨胜率过半。
现在市场量能缩到低位，节前调整其实给节后放量留了余地。 股民这边，有人没因为节前跌就减手，等着节后第一个交易日，也就是四季度的第一仗，能打个开门红。 上海的90后投资者张铭（化名），仓位大概八成，节前没动。
“我大部分仓位在半导体，一成在银行股，节后可能补一点有色。” 广州的90后股民林越（化名），仓位低一些，拿着电子板块和部分红利ETF。“节后看看科技的机会，要是大金融回调，我也考虑加，毕竟分红稳。” 00后投资者杨小雨（化名），在节前大跌时加了点仓，主做金融股。
“按老规矩，节后大概率会反弹。” 广发证券觉得，除了日历效应，历史上节后表现主要看假期里的新消息。结合今年的风格，10月市场可能慢慢回到景气定价的路子上。 回头看2025年的国庆前后，当时A股是“节前高位晃，节后放量涨”。
9月30日，沪指快到3900点，深成指和创业板指都创了阶段新高，两市成交2.2万亿。 10月9日节后第一天，沪指大涨1.32%，创了2015年8月以来的新高，深成指和创业板指也跟着涨。当天成交2.67万亿，31个申万一级行业大多飘红，节后放量的特点很明显。
年内翻倍的股票有217只，四季度就要验业绩了。 如果说日历效应给了“持股还是持币”的参考，那前三季度A股的整体脸色，可能左右节后的路。 Wind数据，截至9月30日，沪指、深成指、创业板指年内分别跌了3.19%、4.71%、2.12%，科创50和科创综指倒是涨了13.82%和10.91%。
31个申万一级行业里，8个涨，包括电子、煤炭、公用事业、银行、通信、石油石化，电子以27.56%领涨；剩下23个都是负的，国防军工、汽车、钢铁跌得最狠。 指数和个股的表现，前三季度最大的特点是“指数涨跌不大，但结构差得远”。
三大指数年内都回落了，但科创50和科创综指还正收益，资金明显往科技成长和一部分资源、红利方向跑。 个股层面，截至9月30日，全市场5572只股票的算术平均涨幅是0.50%，中位数却跌了12.13%，只有1729只涨，占三成左右。
首尾差距大，翻倍股217只，集中在电子、有色、化工；跌超3800只，赚钱效应严重分化。 这说明，前三季度A股更该看的是“指数和个股感受的落差”：少数高弹性的票撑起了赚钱效应，大多数股票没跟上。 市场热度不低。
前三季度A股总成交额破了前高，达到465万亿，比2025年同期多了五成以上。上交所数据，截至8月底，2026年个人和机构新开户2741万户，比去年同期增四成多。 高成交、高参与、高分化，这就是前三季度A股的底色。
国庆长假一结束，A股就进三季报密集期，前期涨多的板块，业绩能不能兑现成了焦点。 那位公募基金经理说，今年结构市的本质是业绩和产业趋势在定价，三季报直接检验高位成长的成色。“电子、通信前期涨得多，得靠三季报的环比增速、AI订单和排产数据来证实；消费能不能从反弹转反转，要看三季度收入和利润的拐点；煤炭、机械这类顺周期，得盯价格和出口链的持续性。
” 对前期领涨的科技板块，多位受访者觉得，四季度行情可能更平衡，但结构性机会还在。 董忠云说，中期看，上半年风格太极端，科技股炒得太挤。三季度资金开始再平衡，在扩内需政策托底，四季度再平衡会延续并趋稳。
再平衡有两个方向，一是科技和非科技更均衡，二是科技内部，随着新AI应用落地，上游硬件和下游应用之间也可能调一调。 华夏基金看好“科技+有色”的景气组合，在全球流动性收紧和估值承压的背景下，建议找结构性机会，用订单和盈利能落地的绩优方向扛住外部不确定。