中秋长假后的第一个交易日，A股主要指数集体走低。上证指数跌了1.67%，深证成指跌了3.44%，创业板指跌了4.53%，科创50跌了4.06%。当天两市成交额大约1.7万亿元。外围日韩股市走弱，加上10月美联储加息预期升温，还有美伊谈判又生变数，让不少投资者变得谨慎，有人甚至想着“持币过节”。
市场波动的时候，更得从大环境和基本面里找确定性。多位市场专家说，短期这些扰动没动摇中国资本市场的内在稳定性。中美关系的新定位内涵还在拓展，外围那些事儿对A股的影响会越来越小，中国资产的稳定性还是资本市场确定性的硬底气。
说白了，这次调整，外部因素是主要原因。日韩股市弱了，美联储可能加息，美伊那边又有消息，全球的风险偏好被压着走。A股里的科技板块对外面的消息特别敏感，所以跌得最狠。有些投资者心里犯嘀咕，怕外面的不确定会不会改变整个市场的走向。
但市场专家提醒，别老盯着单个的不确定点，更要看看大环境里的积极变化。 最近中美关系一直在放利好。隔了四个多月，两边关系的新定位又丰富了，给怎么相处指明了方向。9月23日到25日，两国元首同意搞一个“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”。
经贸合作是里头重要的一块儿。9月20日到23日，第八轮经贸磋商在纽约和华盛顿聊了聊，达成了积极共识，也给元首会晤攒了经贸成果。中航证券的报告说，中美关系在往好里走，经贸磋商还扩到了人工智能这种新话题，贸易摩擦的暂停期大概率还能拉长。
这对资本市场是个好事，能缓解外面的不确定，让资金更愿意冒风险，外贸、出口链、科技成长这些板块的预期也更稳当。人民币汇率基本稳住，外资还在加仓中国资产，这都说明国际投资者的信心在慢慢回来。 这轮调整里，科创板和创业板的科技成长板块挨打最重。
但科技行业的真实业绩其实挺能打。统计局的数据摆在那儿，今年前八个月，电子行业利润涨了1.1倍，对规上工业利润增长的贡献率到了62.0%。细分来看，光电子器件制造和半导体分立器件制造的利润分别涨了72.0%和51.8%，高景气已经实打实地写进了财报。
科创板是科技创新的主阵地，业绩增长更猛。上半年板块里的公司加起来营收1.01万亿，净利润1448.87亿，分别比去年多了38.6%和437.6%，净利润规模已经超过去年全年。这些数据说明，科技赛道的成长逻辑没因为股价短期回调就变了。
资金面和预期面上，科技板块的修复劲儿在攒。中航证券报告提到，科技硬件板块的杠杆资金已经出清了不少，通信服务、消费电子这些细分领域的融资余额比年中降了超过20%，历史分位数掉得很低，交易没那么挤了。A股科技硬件的股价对盈利预测大概领先三个月，现在盈利预期在改善，成了推动行情的主力。
银河证券的策略首席分析师杨超也说，科技成长赛道正在情绪修复和政策催化的双重作用下回暖，中美在人工智能上的对话提振了信心，半导体、光通信、服务器这些方向受益于技术自主可控的逻辑，科创50的市盈率分位数到了80%，有望成为结构性行情的核心引擎。
外面加息预期升温，不少人盯着市场有没有钱花。专家们说，现在A股不缺流动性，缺的是信心。人民银行货币政策委员会的三季度例会明确说了，要保流动性充裕，护住金融市场稳定。 宏观数据也能看出来，流动性环境挺松。
8月底M2同比涨了7.5%，社融存量同比涨了7.2%。8月银行间同业拆借的加权平均利率是1.38%，质押式回购的加权平均利率是1.4%，都在历史低位。钱够多，给实体经济和资本市场打底。另外，我国外汇储备很厚，到2026年8月底有34383亿美元，一直排在全球第一，这就是对抗外部冲击的防火墙。
财政和融资端的政策也在一起使劲。国泰海通的宏观首席分析师于博说，9月以来政府债发行是“新增主导、专项发力、再融资缩量”，新增专项债创了年内新高，专项债、新型政策性金融工具和特别国债注资这三箭齐发，从项目、资本金、金融机构三个角度一起稳投资、稳信贷。
同时，“长钱长投”的生态也在建。今年到现在，社保、年金、保险这些中长期资金一共买了超过6000亿的A股，持有的流通市值比2025年底多了12.5%。 大家对后市的看法挺理性乐观。于博觉得，未来一到两个季度市场不会大跌创新低，大盘可能在3800到4200点之间晃悠。
长江证券的策略首席戴清说，短期情绪已经悲观到顶了，政策托底和产业趋势没变，情绪会慢慢修，中间的K型分化可能会收一收。东北证券的策略首席张超越提出，近期的波动更多是交易层面的短期流动性挤压，极端波动往往是情绪发泄完的阶段，也是优质资产变得更便宜的窗口期。
外资也在用行动投票。Wind数据显示，到9月27日，年内已经有640家外资机构调研了A股上市公司，总共调了5949次。这么密集的调研，背后是对中国经济韧性、产业升级和科技创新实力的认可。公募基金也保持着积极态度，南方基金、国泰基金、易方达基金这些机构都认为，基本面、产业趋势、政策呵护这几样凑一块儿，会继续筑牢资本市场的“稳”底子，放出“活”的劲头。