国务院常务会议于9月28日召开，专门研究了宏观政策发力提效、促进有效投资的相关工作。这次会议的核心基调，就是加大逆周期调节的力度，确保全年经济社会发展目标能够顺利完成。说白了，就是要让政策真正落到实处，见到实效。

粤开证券首席经济学家罗志恒对此评价很高。他认为，国常会对当前的经济形势判断得非常精准。提出的加力实施逆周期调节以及一系列重要举措，重点放在了稳投资和扩需求上。同时，会议还强调了前瞻性地谋划促消费等措施。

这些动作下来，对推动四季度经济增速回升是有利的。 会议明确提到，针对经济运行中出现的各种问题，要加大宏观政策的逆周期调节力度。目标是推动经济持续向新、向优、向好发展。这里有个细节值得注意，就是“努力完成全年经济社会发展目标任务”，这句话分量很重，意味着接下来的政策节奏可能会加快。

中国首席经济学家论坛成员庞溟在接受采访时指出，与以往相比，这次会议更加关注政策传导的效率，以及能否形成实实在在的实物工作量。这释放出一个信号：政策调节的力度，接下来还会继续增强。以前可能是发了钱没动起来，现在要盯着钱花出去、项目干起来。

具体怎么做？会议要求加紧加力推动各项政策落地落实。存量政策要增强实施效能，加快各类债券的发行和使用进度。像“十五五”规划、“六张网”实施方案里确定的重大工程项目，要尽早开工。还有老旧水库、老旧粮库的改造提升，也要推进。

另外，扩投资、促消费的贴息政策，也要加力实施。 庞溟分析说，现在的政策重心，是提高资金到位率、项目开工率和政策转化率。目的是尽快形成一个正向循环：投资带来就业，就业带动消费。对市场来说，存量政策发力，直接影响的是稳投资、稳预期和稳企业现金流。

简单讲，就是让企业手里有钱，心里不慌。 数据能说明一些问题。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算支出约18.15万亿元，同比增长1.2%。但是，跟基建相关的支出总体还是下滑了。相比之下，“投资于人”的相关支出增长得挺快。

这个反差很有意思，说明财政结构在调整，但基建这块确实还有挖潜空间。 金融街证券首席经济学家张一认为，既有的财政安排，其实还有加快兑现的空间。如果能把拨款、项目手续和配套融资这三件事同步落实，就能很快带动建设活动和设备采购。

地方财力和企业居民的现金流一旦改善，需求恢复的后劲就会足很多。 除了盘活存量，会议还提出了推出一批务实管用的增量政策。具体措施包括优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额。货币政策方面，要综合运用并适时调整工具，增加科技创新、技术改造、支农支小等领域的再贷款额度。

最引人注目的，是研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。 张一觉得，增量政策的关键，在于补充财力、疏通融资和需求传导。从预算空间来看，部分追加的资金，可能先用来弥补收入不足，维持原有的支出水平。

另外，债券融资还有接续的空间。也就是说，钱还没用完，还能接着借。 庞溟补充道，增量政策强调的是务实管用、精准托底和结构优化。稳定房地产市场、促进就业增收被单独拎出来提，这说明下一步的政策，会更聚焦于需求侧的修复，以及重点领域的纾困。

房地产和就业，这两个点抓得很准，因为它们直接关系到老百姓的钱袋子和社会的稳定。 上海易居房地产研究院副院长严跃进分析说，国常会提出研究出台稳定房地产市场的政策措施，这意味着四季度，特别是10月份，很可能会迎来一系列重磅政策的出台。

市场都在盯着，看看到底会有什么大招。 会议还强调，要上下协同，合力稳投资。高质量做好项目准备，激发民间投资的活力。同时，要加强投资项目的要素保障，提高投资审批的效率。项目能不能落地，不光看钱，还要看地、看人、看审批速度。

这些环节打通了，投资才能顺畅。 企业预警通统计的数据显示，截至9月27日，年内地方政府发行的新增专项债券规模已经超过3.36万亿元。算下来，已经完成了全年4.4万亿元额度的70%以上。这个数字不小，说明专项债发行已经在加速了。

张一预测，四季度专项债会加快发行，项目也会加快落地。这有助于形成实物投资，缓解固定资产下行带来的压力。另外，5000亿元政策性金融工具的使用，会成为缓解项目资金不足的最大助力。这笔钱怎么花，值得重点关注。

会议最后提到，要继续研究储备提振内需的政策举措。谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。这就留了一个口子，允许各地根据自身情况，探索新的办法。 庞溟预计，后续的研究储备政策，很可能围绕扩大内需来展开。

一方面，通过促进居民增收、扩大服务消费、支持大宗消费，来释放消费潜力。另一方面，通过新型政策性金融工具、重大基础设施建设、新质生产力投资，来拓展有效需求。 他还提到，不排除在育儿养老、住房改善、数字消费、绿色消费等领域，推出更多创新性的政策工具。

通过这些手段，增强居民的消费能力和消费意愿，从而形成更稳定的内需增长动能。 罗志恒表示，下阶段政策作为的空间和工具箱都很充足。第一，财政空间的优势，在于当前低利率、低通胀、国资优势以及财政金融协同。中央财政空间仍然较大。

央地事权和支出责任改革、税制改革，还能释放更多的财税红利。短期内，加快专项债和超长期特别国债发行，形成实物工作量，推动四季度支出增速回升，是大概率事件。 第二，货币政策，尤其是结构性货币政策，空间依然充足。

第三，产业政策方面，全力推动构建全国统一大市场，破除内卷式竞争。加快发展人工智能、机器人等高技术产业，加快新旧动能转换。产业稳住了，经济自然也就稳了。