9月28日，A股市场延续了中秋节前的疲软态势，整体交投氛围显得颇为谨慎。当日，全市场成交额达到1.72万亿元，4554只个股收跌。盘面显示，通信、电子、有色板块出现大幅回调，而石油、电力、煤炭板块则逆势护盘。
尽管盘中曾出现小幅反弹，但未能扭转整体的下跌走势。 受访人士分析指出，在国庆前的两个交易日里，市场大概率会延续缩量磨底的震荡格局，板块层面将持续呈现高低切换的特征。他们建议投资者采取轻仓过节的策略，并在持仓上进行均衡配置。
值得注意的是，假期内，美债收益率、美元走势、国际油价以及地缘局势的变化，都有可能成为节后A股重新定价的关键变量。 具体来看，通信和电子板块遭遇了重创。A股当天低开低走，盘中虽有轻微拉升，但整体维持弱势。
上证指数收跌1.67%，报3823.62点；创业板指跌幅更大，收跌4.53%，报3139.82点；深证成指收跌3.44%。此外，上证50收跌1.26%，沪深300收跌2.22%，科创50收跌4.06%，北证50收跌2.76%。
成交量方面，今日交易量能微增475.1亿元，沪深京三市的日成交额随之增至1.72万亿元。杠杆资金情况显示，截至9月24日，三市两融余额已降至2.64万亿元。盘面上，光通信模块、FG5概念、被动元件概念等科技板块领跌，稀有金属、合成纤维、PCB的跌幅也位居前列。
与之形成对比的是，电力、煤炭、油气资源、天然气、参股保险、页岩气、猪肉概念起到了护盘作用。 从行业角度看，31个申万一级行业中，石油石化上涨近1%，公用事业、农林牧渔、煤炭微红。银行、食品饮料、交通运输、医药生物均出现微跌。
另外，16个申万一级行业的跌幅不低于2%，其中通信板块大跌7.36%，烽火通信、亨通光电等12只个股跌停；电子板块跌近5%，也有10只个股跌停；建筑材料、有色金属、机械设备等板块同样遭遇重挫。 市场的亏钱效应十分明显，4554只个股收跌，跌停股多达57只；相比之下，仅有898只个股收涨，涨停股35只。
市场交投情绪谨慎，只有5只个股的日成交额不低于100亿元，且全部为科技股，这些股票普遍大幅下挫。例如，中际旭创收跌9.03%，报815元/股；新易盛收跌8.11%，报399.7元/股。半导体个股长鑫科技、兆易创新的跌幅也不小，电子器件个股东山精密更是大跌9.52%，报168.28元/股。
针对此次调整，业内人士给出了多种解读。广东中莱投资总监龙舫分析认为，中秋假期期间外围局势并不平静。特朗普拒绝了伊朗重开霍尔木兹海峡的建议，导致国际原油价格大幅上涨。同时，美债收益率创下新高，这引发了市场对美联储10月加息的预期升温，对科技板块构成了重大利空。
虽然当日盘中有一部分资金进场抄底，使得指数短暂回升，但整体市场情绪偏悲观，抛压较重，反弹难以持续。 黑崎资本研究所所长贾小龙则表示，今日的普跌是一场“内外扰动共振下的压力测试”，并非趋势性转向。他提到，盘中的探底回升恰恰说明恐慌盘正在出清，承接盘也在进场。
十年期美债收益率升至5.16%上方，创下2007年以来的新高，再加上美国参议院关于光模块相关法案的情绪扰动，直接压制了前期领涨的科技板块。 桓睿天泽总经理莫小城观点认为，资金在节前提前降仓，主要是出于对海外不确定性的担忧，同时也包含了前期科技、成长板块集中的去估值和资金兑现行为。
不过，盘中也出现了一定的承接，这说明在快速下跌之后，已有资金开始寻找机会。当前市场更多体现为风险偏好的回落和高估值板块的估值修复，整体基本面并没有出现明显的恶化。 面对国庆长假前仅剩的两个交易日，投资者该如何操作？
龙舫建议，投资者应控制仓位，轻仓过节。操作上要保持均衡布局，一方面持有银行、电力、石油、煤炭等高息红利股，另一方面可以低吸部分业绩向好、跌幅到位的AI硬件、机器人等科技成长股。同时，要规避纯题材的高位个股，等待节后市场量能回暖后再加大仓位入场。
莫小城预计，节前最后两个交易日，市场仍以震荡和消化抛压为主，短期涨跌很难精确判断，因此不会简单选择在“持币还是持股”之间做决定。他认为，如果企业基本面没有变化、估值已经合理，就没有必要因为假期而大幅降低仓位；但对于前期涨幅较大、估值透支较多的品种，则需要更加谨慎地控制风险。
节后进入三季报验证阶段，市场会逐步从情绪和题材交易回归到业绩与基本面。 中睿合银研究总监杨子宜直言，宏观环境仍然限制了指数的弹性，市场将延续震荡走势。他维持中期乐观的观点，但短期内建议谨慎观望，继续保持耐心与仓位弹性，等待更好的市场机会。
名禹资产分析称，国庆长假临近，A股或继续震荡分化，投资者应关注高景气、高确定性、拥挤度较低的方向。 星石投资副总经理方磊也表示，临近长假，叠加海外利率处于高位且趋势不明，当前市场避险情绪略重，场外资金流入意愿不足，存量资金存在兑现需求，市场整体交投情绪或相对平淡，板块间的表现大概率会出现分化。
贾小龙特别提醒投资者保持清醒，高位题材股的波动尚未出清完毕，盲目抄底并不可取。他指出，国庆八天长假期间，海外市场照常交易，美债利率高位徘徊、货币政策预期反复与地缘局势都是悬在节中的变量，满仓过节绝不可取。
他建议以“有质量的持股、有余地的仓位”过节，节前最后两天是布局窗口，而非离场时点。当前最恐慌的筹码已在节前集中释放，最后两个交易日大概率呈现“卖压衰竭、人心思稳”的整固格局，9月30日尾盘反而常现博弈节后资金回流的低吸窗口。
在具体配置上，贾小龙建议整体维持六至七成的中性偏积极仓位。一头锚定三季报业绩确定性强的国产算力、半导体设备、存储等科技主线，回调恰是甄选真金的机会；另一头配置银行、能源、公用事业等红利资产，为组合加上“压舱石”，对冲长假期间的外部尾部风险。
排排网财富研究员张鹏远告诉记者，随着长假临近，短期市场或仍以震荡和结构轮动为主。一方面，假期前资金风险偏好通常趋于谨慎，叠加三季度末机构考核等因素，市场成交活跃度可能阶段性下降，前期涨幅较大、交易较为拥挤的方向仍可能面临一定波动。
另一方面，当前市场并不缺乏积极因素，中美高层互动持续推进，后续中美经贸关系变化有望成为影响市场风险偏好的重要变量。进入假期后，海外市场仍将正常交易，美债收益率、美元、国际油价以及地缘局势的变化，都可能成为节后A股重新定价的重要参考。
因此，节后市场首先需要消化假期期间积累的外部信息，短期波动可能有所放大。