中秋假期刚过，A股市场就迎来了一波明显的调整。当天开盘后，各大指数一路向下，几乎没有像样的反弹。截至收盘，上证指数跌幅达到1.67%，深证成指跌了3.44%，创业板指更是重挫4.53%，科创50也下跌4.06%。

全市场超过4500只股票收跌，两市成交额约为1.7万亿元。面对这样的盘面，不少投资者的情绪变得谨慎起来。 就在大家纠结要不要卖出时，国庆长假又要到了。节后市场会怎么走？现在的仓位该加还是减？为了搞清楚这些问题，记者联系了多位首席分析师。

大家的看法挺一致：现在这个位置，再大幅减仓意义不大。假期结束后，成交量很可能回暖，到了10月份，市场有望慢慢回到景气度定价的逻辑上来。 招商基金的首席经济学家李湛分析了这次下跌的原因。他认为，今天的大跌是三个短期因素凑到一起的结果。

首先，国庆长假前，资金习惯性地避险离场，这是很常见的节前现象。其次，大盘之前已经涨了不少，尤其是科技板块，积累了大量利润，高位回落其实是市场自己在调节。最后，美联储加息导致美债收益率上升，这压低了全球的风险偏好。

总的来说，李湛觉得，这是一次由情绪和资金面主导的技术性回调，并不是基本面出了大问题。 其实，从历史经验来看，A股一直都有明显的“节前效应”。东吴证券的首席策略分析师陈刚复盘了近20年的数据。他发现，节前的市场交易量通常会从T-8日开始减少，资金因为避险而降仓观望。

再加上三季度末，机构要兑现收益、锁定业绩，还有季度调仓的需求，这些因素一起作用，就把节前的指数给压下去了。陈刚还提到，节前最后两个交易日往往是个不错的布局时间点，那时候缩量明显，节后则会放量。 广发证券的首席策略分析师刘晨明也有类似观点。

他说，对应到节前剩下的几个交易日，在这个位置再减仓，其实没必要，反而容易错过节后的反弹机会。他指出，市场从7月的高点下来后，成交量缩减了一半左右，最近量能已经有点稳住了。假期过后，成交量有望恢复，这时候更容易出现有效的反弹。

不过，支撑市场的长期逻辑还是很扎实的。李湛分析说，上市公司的盈利增速创下了近年来新高，AI这些新动能的产业趋势也很强。央行已经明确说了要“适时降准降息”，四季度地产、基建投资和消费这些稳增长的政策窗口也快来了。

而且，中长期资金正在陆续进场，从高位撤出来的钱，有一部分流向了红利资产，形成了高低切换。多位首席都同意，节前的调整并没有改变经济转型和资本市场建设同频共振的长期基础。 说到节后的走势，机构普遍觉得，之前压制市场的交易因素会缓解。

那些因为避险而观望的资金，会逐渐回来，让市场变得更活跃。历史数据也支持这一点。2010年到现在的16年里，有11年上证综指在国庆假期结束后的5个交易日里是上涨的，平均涨幅是1.53%。节后第一个交易日可能还会缩量，但从第二天开始，成交量就会明显放大。

风格上，节后通常是普涨，小盘股的弹性更好，金融风格的强度也更突出，银行和非银金融这些大金融板块值得留意。 刘晨明认为，历史上的节后表现，主要看假期里的新增信息。他展望2026年的国内外经济和政策环境，觉得之前市场对一些负面因素已经有了比较充分的预期和定价。

所以，预计2026年国庆期间的消息面会比较平稳。华金证券的首席策略分析师邓利军则说，短期的做多窗口可能已经打开了，可以持股过节。他的理由是，政策可能还是积极的，外部风险比较小，流动性有望保持宽松，经济和盈利基本面也在回升。

节后，科技成长和一部分周期、消费行业可能会更占优势。 中国银河证券的首席策略分析师杨超提醒，节后的行情更像是结构性的轮动。10月份正好是三季报的业绩验证窗口。四季度的稳增长、稳市场政策预期在升温，货币政策更强调“逆周期”调节，还第一次提出加强对“六张网”建设的金融支持。

地产端的政策信号也挺密集的。当然，外面还得盯着美债收益率高位、地缘冲突反复和美国中期选举这些干扰项，但好在市场对负面因素的预期已经很足了。 陈刚补充道，现在市场已经进入情绪修复期，反弹有望持续。但这本质上还是阶段性的修复，不算新一轮的趋势行情。

AI产业还在“叙事分歧”的阶段，短期的争论不会改变长期的趋势。后续的定价重点，可能会从上游的硬件基建，转移到中下游的AI应用落地上来。 在具体操作上，多位首席建议，现在的位置再减仓没太大必要。大家可以结合自己的仓位，做均衡布局，抓住“科技成长+高股息红利”这两条主线。

科技成长这块，AI硬件当期的景气度很实，未来的增长也没被证伪，加上股价已经调整得差不多了，仍然是赚超额收益的好工具。可以看看国产算力和芯片半导体产业链、PCB链、服务器、液冷、云/算力租赁、光模块这些方向。

同时，也要重视AI的中下游机会，比如应用渗透带来的配套工具、AI中间层赛道，还有那些有原生SaaS底座的Workflow/Agent编排平台。电子、通信、医药（特别是AI制药和创新药）、有色金属、计算机、传媒、游戏、电新、军工这些领域，也被反复提到了。

在稳增长和消费方面，政策一直在推着重大项目落地，实物工作量也在形成。多家机构说，可以关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械。节前消费风格的胜率和赔率都不错，食品饮料、医药生物、休闲服务这些值得盯一下，节后大金融板块的弹性也会受到关注。

至于红利底仓，金融、公用事业、煤炭这些还是有配置价值的，不过预期的回报空间比之前的高点要小一些。另外，受益于经贸磋商的成果，海外订单的预期在改善。机械、家电、轻工、纺服这些行业里，可以找那些海外布局完善、三季报盈利韧性强的细分制造。

非AI领域的医药、航运、船舶、出口链的一些环节，也有值得挖掘的机会。 整体来看，机构都觉得，节前的调整主要是情绪和资金面在起作用，中长期向好的逻辑没变。随着节后资金回流、政策发力，还有三季报的景气验证，四季度的市场有望慢慢修复。

市场有涨有跌是常事，投资者最好放远一点看，在结构性的轮动里，去找景气和估值的平衡点。