上周A股走了个回头路，震荡回调让人心里没底。眼看十一长假就要到了，最后这三个交易日，市场到底会怎么演？这事儿得听专业机构的。 澎湃新闻把十家主流券商的最新观点翻了个遍。绝大多数声音都指向同一个方向：现在正是市场犹豫期，但大家别被表面的冷清吓住，保持乐观才是正经事。
说白了，节前剩下的日子，急着把手里的票卖了，真没那个必要。为啥？因为这一跑，很可能就错过了节后那波潜在的反弹。 中信证券的态度很鲜明。他们注意到，美股那边靠着应用扩散和硬件修复，又创了新高。所以，外围市场的风吹草动，不该再拿来当A股的参照系。
他们坚持原来的判断，年内A股就是个震荡市。指数往上修复的概率，其实比往下创新低大得多。市场犹豫的时候，恰恰是最该乐观的时候。 浙商证券也发了话。上周确实受了假日效应拖累，调了一下头。但他们综合看了国际形势、全球股指走势，还有A股和港股的技术形态，结论是不悲观。
九月中旬启动的那波中级反弹，还有戏，还能接着走。 说到这个十一长假，好几家券商都提了一嘴，仓位不用动。招商证券说得直白，长假前后，保持中性偏多的仓位就行。一边盯着景气成长的机会，另一边用高股息资产做个防御，两头都不耽误。
广发证券算了一笔账。市场从七月高点下来，成交量缩了一半，现在量能稳住了。假期一过，成交量大概率要回升。在这个位置，有效反弹出现的概率更高。所以，节前这三天，再减仓就没啥意思了，反而容易踏空节后的行情。
浙商证券在择时也给了建议。中线仓位保持不变，节前别被节日气氛带跑了，节后可以找低点，适当加一点仓。 中信证券这边，细节讲得更细。美股创新高，靠的是应用扩散和硬件修复。外围市场不再是A股的主要影响因素。
虽然眼下情绪有点蔫儿，但年内震荡市的判断没变。三季报前后，是年内最后一波进攻的好窗口。指数修复的概率，比创新高大很多。 他们还做了情景测试。在盈利趋势向上、宏观风险显性化、情绪低迷的背景下，指数大幅调整的可能性很小。
上证指数想修复，条件也没那么苛刻。五种可能的路径里，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构，最能兼顾基本面和流动性。所以，市场犹豫期要保持乐观，配置上就用AI加能化来应对。 国泰海通证券的看法是，A股整体泡沫没那么严重。
局部有些股票微观结构有问题，需要点时间消化。A股非金融企业的金融资产占比不高，但新兴产业的资本开支对融资依赖度，已经到了历史高位，这点得盯紧。 二级市场看着有点热，但资本市场融资规模不算极端。重要股东减持占流通市值的比重偏低，个人投资者的参与度，也没到历史泡沫时期的那种疯狂程度。
经过这轮回调，A股的前瞻估值已经偏低了，而且科技制造的景气增长还在加速。 所以，整体泡沫轻，局部的估值调整也已经比较充分。交易侧的压力还得靠时间来化解，到时候股价还有机会再涨起来。配置上，微观结构的问题只在局部标的，个人、机构和股东的交易行为还没出现明显分歧。
建议适当分散配置，继续看好AI产业驱动的科技板块。可以聚焦国产算力链，以及议价能力提升的硬件和材料等紧缺环节。 银河证券的判断是，行情重心还是在于结构性、轮动式的修复。节前，市场处在关键窗口催化和短期成交约束的拉锯战中，轮动特别快。
中美经贸磋商有了成果，八点共识达成，给节前市场的风险偏好撑了腰。但资金面还是受跨长假风险溢价，加上三季度末机构考核的双重约束。 节后呢，前期压着市场的交投因素会缓解，市场预期慢慢修复。但海外扰动不少，行情更偏向结构性轮动。
重点看三个方面。 先看资金。节前为了避险躲出去的钱，会慢慢回来，边际上改善成交活跃度。但海外扰动多，居民储蓄转投股市，得有明确的赚钱效应来引，短期增量入场的条件，还得再等等。定价逻辑上，十月就是三季报业绩验证的窗口。
再看政策。四季度稳增长、稳市场的政策预期在升温。央行货币政策委员会三季度例会上，货币政策基调删掉了“跨周期”的说法，更强调“逆周期”调节。这次例会第一次提出，加强对“六张网”建设的金融支持。当前政策的增量，就聚焦在这六张网的布局上。
地产端的政策信号也挺密，得盯着后续细则的落地节奏，还有核心城市政策的放松空间。 最后是外部风险。有几个变量得重点跟踪。一个是美债收益率高位，会持续扰动全球高估值的成长资产。另一个是海外地缘冲突反复，带着国际油价波动，再通过通胀预期，间接推高美债利率的上行压力。
还有，美国中期选举临近，海外政治的不确定性，可能会放大市场的短期波动。 总的来说，A股有望走出修复行情，但重心还是在结构性、轮动式的修复上。 广发证券再次强调，节前减仓的必要性不强。市场从七月高点缩量一半后，量能稳住了。
假期后成交量有望恢复，在这个位置上，更容易出现有效反弹。除了“日历效应”，历史上节后市场怎么走，主要看假期期间的增量信息。展望二零二六年中外经济和政策环境，前期市场对一些负面因素的预期和定价已经挺充分了。
预计今年国庆期间的消息面，大概率是平稳的。 历史上节后第一周，TMT跑赢全A的概率，在主要风格指数里是最高的。结合今年的实际风格表现，十月市场有望逐步回到景气定价。如果节前最后一周，成长风格再来一次调整，那就是四季度难得的布局好时机。
配置上，优先看三季报高景气的AI产业链，还有非AI领域的细分阿尔法。 申万宏源证券用了四个字：震荡休整。短期市场对石油价格、美债收益率和美联储加息预期的敏感度，还是很高。中期展望没变，科技和非科技都还成不了重建大波段行情的结构主线。
坦然面对暂时找不到突破方向的阶段吧。二零二六年剩余时间的基调，就是震荡休整期。 当下有效的AI链审美，有三条标准。一是少数基本面预期能超过六月底的方向，比如CPO和GPT6催化带来的少数新算力通胀，还有PCB产业链的顺价等。
二是二零二七年景气比二零二六年继续改善的，要看十月底三季报验证，业绩消化估值后，可能分化走强的方向。重点关注存储、高端CCL、PCB和电容。三是重视科技和非科技的主题投资。 现在的盘面，有点像二零一四年上半年，短期调整，中期震荡休整波段延伸。
得更加注重科技和非科技的题材。科技主题的演绎，是酝酿新阶段投资主线的过程。短期市场逆风，大家对AI产业进步的挖掘还不够充分，这给后续反弹阶段的题材轮动留了空间。 非科技方向跑赢的时间拉长，高股息资产有绝对收益的时间也拉长。
非科技赛道短期波动会增加，但中期重点方向不变：CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工。高股息和科技赛道是“跷跷板效应”。继续用“中证800指数权重减去二零二六年二季度公募基金持仓权重”的方法来筛高股息资产，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。
招商证券的建议是，长假前后保持中性偏多仓位，兼顾景气成长和高股息防御。国庆节后虽然有修复倾向，但节前抢跑削弱了日历效应的参考价值。 上周美股科技占优，A股成长承压。这说明调整不光有外部利率扰动的因素，还受到了获利兑现、筹码换手等内部因素的影响。
海外AI模型性能在提升，推理成本在下降，这继续给产业需求扩张撑腰。考虑到假期地缘局势、油价和美国经济数据还可能扰动加息预期，宜保留盈利支撑较强的AI核心配置，再搭配分红稳健的高股息资产。 国信证券的看法是，延续震荡与轮动。
A股市场迎来国庆假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。 目前来看，一方面，此前扰动市场的外部因素中，海外利率的影响边际弱化，地缘尾部风险与能源通胀影响仍在反复。 另一方面，中美互动、国内政策和科技产业趋势的积极预期逐渐积累。
除了季节性因素外，后续影响市场表现的关键因素正从外围风险的部分消化，逐步转向上述积极因素能否形成接力。 配置上，建议投资者留意三条主线。一是近期产业会议密集叠加外部扰动边际收敛，可重点留意半导体及AI算力产业链等高景气及业绩可验证方向。
二是以“六张网”为重要抓手，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是海外高利率和能源风险尚未出清，红利股仍具配置价值。 光大证券的判断是，节前大概率延续震荡整理格局。一方面，美联储加息“靴子落地”后，此前压制市场的外部流动性担忧得到阶段性缓解。
中美经贸磋商释放积极信号。国内稳增长政策持续发力，央行流动性呵护态度明确。8月生产端数据改善，为市场提供基本面支撑。 另一方面，美联储鹰派表态下，年内仍存加息预期，海外高利率环境对高估值成长板块的估值约束短期难以消除。
国内消费端偏弱，内需修复仍需政策发力。双节长假临近，资金入场意愿不足，节前成交大概率维持缩量。 配置上，关注三条均衡方向。一是硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产化逻辑的领域。
这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。 二是政策链，沿着政策发力的重点方向布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。 三是有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。
这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。 浙商证券重申，中级反弹仍有望延续。尽管上周市场受制于假日效应出现回调，但综合国际形势、全球股指走势、A股和港股技术形态等因素来看，对后市并不悲观。
9月中旬开启的中级反弹仍有望延续。 上证指数依旧守住3850-4000区间下沿，仍然具备震荡反弹的动能。科创50近两周最大反弹幅度接近13%，而上周回踩幅度仍属于强势调整的范畴。同期，走势领先的恒生科技指数已经出现明显的底部特征。
择时方面，保持当前中线仓位不变，节前勿受节日效应影响，节后可逢低适当增配。行业方面，建议选择前期跌幅较大的板块、行业，如双创、恒科、非银、传媒、计算机等，并适当均衡配置，以均衡结构继续参与本轮反弹。
东方财富证券的态度是，对节后A股市场不悲观。虽然市场在中秋国庆节前可能存在一定避险情绪，但综合评估，对节后A股市场不悲观。 首先，美债收益率上升并未传导至中债收益率，并非A股定价主要矛盾。其次，中美元首会晤成果落地。
第三，AI产业仍在继续演进，Meta Muse借助流量入口的C端付费商业化值得继续关注跟踪。第四，美国中期选举与Anthropic IPO前，海外市场风险偏好大概率仍有支撑，且10月美联储加息近期也被市场定价为大概率事件，短期超预期负面冲击因素预计有限。
因此，A股市场在近期逐步消化外部不确定性因素后，有望稳住阵脚。后一个阶段，投资者可以积极挖掘投资机会。 配置上，建议投资者稳中求进，配置红利资产，关注高质量蓝筹的估值修复机会，同时在成长方向中精选综合胜率赔率性价比较高方向。