人民银行28日出手，开展1390亿元7天期逆回购操作。同时，还有6610亿元隔夜逆回购和3000亿元14天期逆回购落地。当天有6000亿元1年期MLF和6603亿元7天逆回购到期。算下来，公开市场全口径净回笼1603亿元。
上周情况如何？9月21日至24日，央行公开市场合计净投放195亿元。周三财政部操作1800亿国库现金定存，跟周二到期的量一样。周四央行搞了8000亿MLF操作，比本月到期的多了2000亿元，属于提前超量续作。
货币政策释放了啥信号？就是呵护跨季、跨节。中秋假期前夕，资金面挺平稳。税期扰动没了，加上MLF超额续作和短端适度投放，资金利率先降后稳。周一R001、R007比上周五降了4.5BP、3.6BP，到了1.39%、1.43%。
周二到周四，R001稳在1.38%-1.39%区间，每天波动不超1BP。R007也在1.42%-1.43%附近晃悠。跨节资金溢价不明显。逆回购余额从周二1.07万亿降到周四8548亿，但资金利率还是稳的，说明市场供需平衡。
有个重点值得关注。周三尾盘，跨季流动性安排落地了。9月28日到10月8日，要开展隔夜逆回购操作。每天操作量不超1万亿元。这个节奏跟之前跨税期、跨月差不多，但单日投放上限比以前6000亿元高了不少。
同一天，MLF续作预告也出来了。9月操作规模8000亿元，对冲掉6000亿元到期后，净投放2000亿元。这信号挺积极的，就是在呵护流动性。
本周只有三个交易日，28号到30号。跨季考核加上国庆长假前备付需求，季末资金面可能有点压力。但别慌，超季节性收紧的概率不大。为啥这么说？有讲究。
一方面，政府债从大额净缴款变成净回流。季末财政支出力度还会季节性增强，这可能缓解资金占用。另一方面，本周公开市场到期规模合计13033亿元。其中7天逆回购到期7033亿元，但6000亿元MLF已经提前续作了。央行还提前公告重启隔夜逆回购，能缓和到期压力。而且今年以来，公开市场调控更精细，季末资金利率波动本来就低。
业内人士怎么看？央行这次季末前后，隔夜逆回购上限升到1万亿元。如果真用到这个水平，超储率大概能到1.4%，跟以往季末常态差不多。整体看，央行季末积极投放，财政也在发力，资金面应该能保持平稳。
消息面上，人民银行货币政策委员会开了2026年三季度例会。会议说，要继续实施适度宽松的货币政策。加大逆周期调节力度，用好货币政策工具的总量和结构双重功能。还要加强货币财政政策协同，促进经济稳定增长和物价合理回升。
华福证券分析，会议根据7月政治局会议定调，调整了部分表述。比如政策取向里删掉了“跨周期”，只留“加大逆周期调节力度”。还加了“综合运用并适时调整货币政策工具”和“推动货币政策操作框架改革完善”。随着隔夜逆回购操作频率提升，它有望在明年逐步替代7天OMO，成为主要政策利率。但这俩并轨，大概率得在降息过程中实现。总体看，后续货币政策会延续7月以来的基调，资金利率围着政策利率转，总量政策啥时候落地还得看。
中国银河研究团队指出，对货币政策基调的表述变了。二季度是“加大逆周期和跨周期调节力度”，现在改成“加大逆周期调节力度”。还强调“综合运用并适时调整货币政策工具”，这跟7月政治局会议一致。说白了，就是释放信号，货币政策要在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期上发力。
展望10月，财通证券首席经济学家孙彬彬说，资金面有望在跨季后回归平稳偏松。但全月宽松程度，取决于央行续作和财政资金回流速度。有啥扰动呢？央行中长期流动性投放工具到期增加，季度缴税往月末集中，政府债供给还有一定体量。利好在哪儿？央行态度还是呵护的，10月信贷对流动性扰动偏小。季末考核结束，节后现金回笼，非银资金回流，这些都有利于改善非银供给。存单到期回落，也能缓解银行滚续负债的压力。资金利率方面，10月通常是节后回落、税期收敛的节奏。预计DR001大概率还在1.35%-1.45%这个区间波动。