四季度脚步渐近，公募基金的秋季策略研讨活动也迎来了集中爆发期。日前，汇添富基金举办的秋季策略会议上，公司副总经理袁建军指出，中国经济展现出较强抗压能力，境内资金面充裕，A股整体估值处于具有吸引力的区间，大量居民存款在低利率背景下存在逐步流入股票市场的潜力。

与此同时，多家机构的秋季策略布局也在推进之中：汇丰晋信的"秋播"策略交流会定于9月22日开启；华宝基金携手上交所共同打造的"沪市ETF财富管理基地行·重庆站"及华宝基金2026年度秋季投资策略报告会在重庆落地完成；建信基金以"善建慧投"为主题的发布会及2026秋季投资策略会安排在9月21日；此外，华泰证券、国泰海通、广发证券等多家券商的秋季策略论坛也陆续登场，各机构围绕第四季度的研判观点正在密集输出。

相较于上半年普遍重仓科技赛道的打法，本轮公募策略明显转向"再平衡"思路：人工智能依然是结构性核心赛道，但资金配置的锚点正从前期的预期炒作切换至实际业绩的检验；债券市场的大势判断没有根本变化，大概率延续区间波动；大宗商品领域，长期维度下对黄金持乐观态度，铜的配置性价比较高，而原油价格还需一定周期来消化地缘冲突带来的扰动。

**市场步入"业绩验证窗口"**

面向四季度乃至来年上半年，主流公募的态度总体偏乐观。建信基金权益投资部基金经理、研究部副总经理蒋严泽谈到，参照A股上市公司已披露的中报数据，全年非金融板块的盈利预测已被上修，在传统经济增速稳步回暖与AI产业高速扩张的双重推动下，A股整体盈利增速的重心有望进一步抬升。

汇添富基金的袁建军则强调，宏观层面的稳健表现加上宽松的货币环境构成支撑，中央政治局会议首次明确提出"增强资本市场的韧性与信心"，政策端的呵护意图清晰可见；叠加A股估值洼地效应，海量居民储蓄在利率下行通道中有望渐进式地向股权类资产转移，结构性机会十分显著。

易方达基金的林伟斌分析称，中报所折射出的盈利改善态势，将进一步引导市场聚焦优质标的与行业领军企业；9月份大盘大概率延续震荡格局下的结构性分化走势，风格上将从此前高度集中于科技题材的交易模式，逐步向盈利含金量、估值合理性以及中长期产业逻辑更为契合的方向延展。

**科技与红利打造"哑铃"组合**

在富国基金"一起投"9月专属策略论坛上，申万宏源A股策略首席分析师傅静涛判断，2026年余下时间里，市场大概率维持偏弱震荡态势，AI产业链能否出现决定性催化剂年内仍存不确定性。放眼明年，新的催化因素落地、新的市场共识凝聚的概率较大，加之居民储蓄外溢的空间依然可观，一轮科技主导的结构性行情有望展开，2027年或将成为"科技牛市"重新构筑的关键节点。

在板块选择上，"科技进攻＋红利防守"的哑铃式配置框架已成为多数公募的共同倾向。

蒋严泽提出"哑铃策略料将再度受青睐"：一端紧扣AI核心赛道，同时关注化工、新能源与传统能源、电力装备等领域；另一端则增配高分红资产，以对冲短期内流动性波动的冲击。

傅静涛补充道，科技板块经历阶段性回调期间，可以留意有色金属、化工、CXO等景气度上行路径清晰的细分方向，高股息品种同样值得纳入配置视野。

科技板块内部，主要争议集中在"是否继续加仓算力"还是"等待应用端及业绩重新定价"之间。

建信基金的江映德认为，科技类投资的逻辑已发生质变——从2023、2024年由估值扩张驱动的主题炒作期，过渡到2025、2026年以订单交付和业绩落地为核心的验证期，当前市场分歧有所放大；展望未来数年，AI产业投入可能步入应用层与硬件层相互螺旋放大的新阶段，操作上应"重跟踪、轻预判"，重点关注光模块、PCB及国产算力环节，其中政策顶层规划、国产化替代的迫切需求与商业变现三者形成共振的国产算力方向尤为值得关注。

易方达基金则更加侧重盈利质量的考量。庞亚平指出，眼下正处于主线尚未完全明朗、整体做多力量不算强劲、板块轮动节奏偏快的环境中，在单一风格缺乏明确催化之前，保持成长与价值之间的相对均衡是稳妥之选。胡文伯则表示，A股非金融板块的盈利能力在二季度延续了加速改善的势头，净资产收益率、库存水平及资本开支同步走高；当前内需消费板块大概率处于上方有弹性、下方有政策安全垫的格局。

**固收与商品展望**

在固定收益及商品领域，建信基金固定收益投资部基金经理尹润泉分析，由于实体经济复苏力度仍然偏弱、货币总量政策维持宽松基调，债市的底层运行逻辑并未发生实质性转变，后续大概率呈现区间震荡的运行特征；大宗商品方面，长周期维度看多黄金，工业金属中铜的相对配置价值较为突出，而国际油价则需要更多时间来充分反映和消化地缘政治变量所带来的影响。