九月份，各大券商纷纷举办面向投资者的交流活动，形式涵盖业绩汇报会和面向机构投资者的实地或线上调研。

券商中国记者粗略统计显示，九月内至少有4家券商安排了业绩说明会。另据Wind数据整理，自9月初至9月18日，累计有24只券商类个股接受了机构调研。其中，广发证券被调研频次居首，单月高达6轮；国元证券和方正证券各被调研2次。就单次参与的机构数量而言，国投资本吸引了9家机构到场，国信证券为7家，第一创业为5家。

券商中国记者归纳发现，散户群体最热衷于询问股价走势和股份回购安排，"破净"现象更是被多次提及；与此同时，一些券商在长鑫科技项目上的获利进展也成为热议话题。而机构投资者的提问重心则落在券商业务板块的转型升级及战略布局上。

**长鑫科技项目获利成焦点**

券商中国记者观察到，九月券商投资者交流中，长鑫科技相关收益话题在散户中热度极高。

9月17日举行的"2026年安徽辖区上市公司投资者网上集体接待日"上，多位投资者就长鑫科技收益何时兑现、能否纳入第三季度利润表等问题向华安证券发问。华安证券回答称，公司将依据会计准则和相关监管要求，对所持股权投资项目进行公允估值。

投资者的关注有其逻辑支撑。国金证券分析师近期分析认为，华安证券上半年实现投资净收益20.93亿元，同比增幅达93%，并推测剩余投资收入增量主要来源于长鑫科技一级市场估值的提升；该分析师进一步预判，受长鑫科技上市利好驱动，华安证券2026年全年归母净利润同比增速有望突破200%。

中信证券非银金融首席分析师此前亦指出，招商证券、华安证券等因深度重仓长鑫科技等标杆性项目，预计未来四个季度整体投资收益将出现持续的阶梯式释放。

公开财报信息显示，招商证券上半年公允价值变动收益录得64.9亿元，而上年同期为-16.9亿元。有散户就此巨大差异提出疑问。招商证券解释称，上半年公司着力布局战略性新兴产业与前沿产业，深入挖掘硬科技细分赛道头部标的的投资机遇，部分早期投入项目已陆续步入回报阶段。

国元证券同样面临投资者关于长鑫科技持股的追问。公司披露，通过旗下国元股权、国元创新两家平台间接持有长鑫科技股份，穿透计算后合计约1986万股，具体投资收益及财务影响将视会计准则和公司实际持股比例予以确认。

国元证券补充说明，公司还以联席主承销商角色参与了长鑫科技IPO发行，并通过国元创新以有限合伙人身份加入合肥启航恒鑫投资基金，围绕长鑫产业链上下游进行投资布局。

中信建投亦被问到投行业务的收入确认时间表。有散户关注下半年长鑫科技等重大项目交割后，投行收入确认的预期节奏。公司回应称，将严格遵守企业会计准则和行业监管规范进行账务处理，相关业务营收将按准则规定对应确认。

**"破净"困局与股东减持引发追问**

股价低迷、大股东减持等议题依然是散户的核心关切。

券商中国记者援引Wind数据指出，截至9月18日，仍有14家上市券商处于"破净"状态。其中，国金证券、国元证券、华西证券、东北证券四家券商市净率均不足0.9倍；华泰证券、国泰海通、申万宏源等大型券商同样未能摆脱"破净"局面。

当投资者就"破净"向国元证券询问回购意向时，公司表示若后续有回购相关事项需对外公告，将依法依规及时履行信息披露程序。

华西证券亦多次被散户就"破净"施压。公司坦言，近年来经营基本面稳步改善，营收与净利保持正增长，但受制于宏观经济周期和市场情绪波动，股价仍跌破净资产。

针对这一状况，华西证券提出三方面应对：其一，深耕重点区域与优势行业，搭建全新综合金融服务架构，形成"研究+投资+投行+财富管理"协同模式，以业绩增长重塑市场信心；其二，坚持稳定且可持续的现金分红政策，提升股东回报体验——2025年中期加年度合计每股派发0.209元现金红利（含税），2026年中期拟每股派发0.076元（含税）；其三，深入推进"质量回报双提升"专项工作。

广发证券就被问到股价与基本面明显脱节的问题，公司回应称，股价及估值水平受到证券市场整体环境、公司经营状况、投资者情绪等多维因素共同作用。

除股价之外，个别券商股东的减持操作同样吸引散户目光。券商中国记者统计Wind数据发现，今年迄今证券板块共出现6起减持事件，涉及5家券商。

其中4笔仍处于执行过程中。具体而言：首创证券第四大股东城市动力（北京）投资有限公司拟减持不超1877.91万股；华安证券第二大股东安徽出版集团有限责任公司拟减持不超5000万股；方正证券第三大股东中国信达资产管理股份有限公司拟减持不超8232.10万股；财达证券第二大股东河北省国有资产控股运营有限公司拟减持不超6490万股。

华安证券对此回应称，股价波动受宏观经济形势、市场供需格局等多重变量左右，股东减持属于其根据自身资金规划做出的独立决策，公司未来将致力于构建更加持续、稳定、科学的股东回报体系。财达证券面对类似提问，仅表示将依规做好信息披露工作。

**机构聚焦财富管理与自营业务**

与散户侧重股价和分红回购不同，机构投资者更倾向于探讨券商的经营质效和业务策略。券商中国记者梳理发现，财富管理、自营投资、投行业务、股权直投、国际化拓展、人工智能应用等均为机构调研的高频主题，其中财富管理和自营业务的提问密度最高。

国投资本接受机构调研时，被重点追问旗下国投证券的财富管理进展。公司介绍，上半年国投证券经纪业务净收入同比大增47.69%，主要得益于市场交投活跃度回升及收入结构持续优化，其中金融产品代销收入同比翻番以上。上半年新增客户99万户，新开户近六个月的有效账户占比超20%，资金到位率超25%。

9月17日，第一创业被问及上半年投顾签约客户数和签约资产规模较2025年底分别增长58.82%和44.29%背后的核心驱动力。公司回应，一方面不断强化投顾团队的资产配置专业能力，优化需求诊断、方案设计、动态跟踪等全流程环节；另一方面加大科技手段赋能，加速存量客户和新客向投顾客户的迁移；同时将投顾业务成果嵌入财富管理核心考核指标，推动分支机构和一线人员从单纯通道服务向资产配置及综合财富管理转型。

自营投资领域，国元证券被问及上半年加大权益仓位的决策逻辑。公司阐述称，主要综合考虑了市场大势、估值中枢及风险收益比，在权益端坚持多元策略并行：既关注经营稳健、自由现金流充裕、分红能力突出的优质标的，借助高股息、低波动品种强化组合的现金流稳定性和抗跌韧性；又围绕人工智能、高端制造等科技成长方向捕捉结构性机会，同时注重组合分散化、仓位纪律和衍生品对冲管理。

国信证券9月17日接受机构调研时被问到权益投资中高分红策略的执行细节。公司表示，自营权益投资中的高分红策略以稳健性和风控为优先原则，看好高股息品种的长期配置意义，重点筛选那些能够持续维持较高股息率且具备扎实盈利能力的优质标的。