九月份以来，各大券商2026年秋季节点策略会议陆续拉开帷幕，众多一线机构纷纷亮出最新判断，聚焦宏观经济走势、产业升级脉络及投资组合构建展开深入剖析。综合各方表态可以发现，"科技成长叠加红利防守"的双核配置框架已在第四季度形成广泛认同，研究重心也从上半年偏向科技赛道的单兵突进，调整为多赛道并行推进，其中大消费、房地产产业链等领域的受关注度显著抬升。

业内研究者指出，伴随四季度脚步渐近，市场正经历从单一题材驱动的投机模式向组合再平衡的过渡期，而业绩兑现程度与持仓拥挤程度的筛选，将成为辨别真伪的核心标尺。

**一线机构集中输出观点**

日前，国泰海通以"变局寻径，金秋谋远"为题在北京举办了2026年秋季策略研讨会。公司党委书记、董事长朱健在开场致辞中指出，国泰海通作为资本市场的关键参与主体，始终主动将企业发展嵌入国家战略全局——坚定落实扩大内需方针，巩固经济内外部循环根基；紧盯新质生产力的跨越式提升，赋能新增长极培育；紧密对接资本市场深化改革步伐，切实履行金融资源配置职能，在强国建设征程中明确方位、积极作为。此次研讨历时两日，涵盖光互联、企业级人工智能、人形机器人、AI驱动的汽车工业变革、地产链条与高股息资产、能源领域投资、大国竞争格局等当下焦点话题。

华泰证券本届秋季策略会的主题为"分化·重估·再平衡"。机构业务委员会主席梁红谈到，眼下市场正处于宏观环境震荡与科技范式跃迁同步激荡的特殊窗口期，分化既是当前盘面最鲜明的特征，也是超额收益的孕育土壤。她预判未来三到六个月内，市场将有序脱离单一概念炒作的惯性，步入组合再平衡周期，投资决策逻辑将重新锚定基本面，借助拥挤度过滤与业绩交叉验证来剥离虚火、锁定真实价值。

九月上旬，广发证券"穿越长波"2026秋季资本论坛落户上海，议程覆盖人工智能、创新药物、消费升级、汽车产业、全球化布局等多个前沿赛道。副总经理张威在开幕致辞中强调，在世界政经格局深度重塑的大环境下，新一轮AI技术浪潮正在加速铺开。从长波周期的维度来观察产业变迁、企业竞争格局的重塑以及投资范式的迭代，具备三重现实价值：第一，AI正从实验室的技术突破迈向规模化商用落地，国内已构筑起扎实的产业底座和丰富的应用场景禀赋，应以战略定力穿越短期起伏，锚定技术变革的中长期主航道；第二，技术革命绝非简单的此消彼长，新旧动能衔接之际，新兴业态快速崛起的同时，存量产业的数字化改造同样释放增量机遇，需要精准捕捉、动态适配，持续强化具备硬核竞争力的优质标的；第三，资本市场应跳出日内波动的噪音，以更宏大的时间跨度去把握产业演进方向、企业护城河构建及价值创造的底层逻辑。

与此同时，国金证券2026秋季策略会于9月9日如期举行，首席经济学家宋雪涛、首席策略官牟一凌、首席资产配置官尹睿哲在宏观总量环节依次登台，分别从经济增长态势、权益市场策略、固定收益市场三个维度输出了最新研判。华福证券、华创证券、财通证券、天风证券、西部证券等多家机构的秋季策略会亦在同一时段密集落地。

**配置思路向多元化倾斜**

梳理各机构策略团队的最新表述，"科技成长加红利防守"的双引擎配置方案已构成四季度的主流共识，研究资源的分配也由上半学期重仓科技成长的集中打法，拓展至科技、红利、消费、地产链等多条战线协同推进。

国泰海通策略首席分析师方奕判断，在宽松的经济政策基调与积极的产业催化共同托底下，A股市场有望演绎一轮修复向上的"金秋行情"。风格层面，"独木难支"的单边格局将被打破，板块扩散与内部均衡成为主导特征，他看好本土自主创新驱动的科技、新材料、高端制造及医药板块，同时关注大金融和高股息方向的配置价值。

广发证券策略首席分析师刘晨明观察到，A股机构投资者的力量版图已经历了从主动公募基金一家独大到多元主体均衡角力的结构性转变，AI产业链依然是成长性最强的结构性主轴。他着重提及，递归超级智能（RSI）为AI投资开辟了一条从算力侧再度扩容到需求侧再创造的崭新叙事线，当智能体（Agent）的能力向更高阶的自主进化迈进时，训练端与应用端的需求有望解锁下一轮增长天花板。在资产类别选择上，刘晨明认为稳健型价值资产仍保有配置层面的胜算，但风险收益比相较年中已有收窄，预期收益率趋向均值回归；而内需、地产、消费领域的投资范式正在经历底层逻辑的根本性迁移，顺周期策略的操作思路也从"博弈政策拐点"转变为"跟踪业绩实质性改善"。

华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席研究员何康提出，四季度A股的风格再平衡进程大概率延续，核心推力源自资金负债端的结构性变动。目前科技板块的筹码分布仍处于消化调整之中，市场资金的审美已清晰地向确定性更高的稳健品种倾斜。他建议围绕盈利预期与筹码状态之间存在"配置落差"的细分领域进行均衡布局，例如船舶、部分化工品、农业、创新药等方向，并以红利资产作为底仓支撑，静待市场凝聚新的定价共识。

梁红则从攻守搭配的角度给出配置建议：以AI领域的高景气标的充当进攻矛头，以高分红、现金流稳定的资产充当防御"压舱石"，同时持续看好电力、大宗资源、农产品等受供给侧约束的战略品类。

**红利资产功能定位升级**

一个值得留意的变化是，红利资产在本轮策略会话语体系中的角色正在发生位移——从过去单纯的避险工具升级为组合中的基石仓位，多家机构反复强调应当运用自下而上的方法挖掘其中的阶段性与结构性alpha。

牟一凌指出，A股盈利修复的内在动力已从多因子共振切换为各变量间的相互掣肘，配置优先级上建议重点关注煤炭、油气、油运及炼化等能源化工链条，利用高股息红利品种增厚组合的抗跌韧性，同时保留铜、金、铝等有色金属以及工程机械、电网设备等出口关联品种的敞口。他进一步分析，当前全球原油库存处于低位、欧美炼厂利用率逼近上限，低库存状态使得能源价格对任何供给端扰动的敏感度大幅上升；倘若AI相关资本开支增速回落，可能触发美国实际利率下行与美元走弱的连锁反应，推动资金回流非美经济体，实物资产重新定价的新通道或由此开启；黄金等硬通货的储备属性也将吸引更多目光。

宋雪涛认为，AI行情的叙事已从初期的技术愿景阶段迈入"棋至中盘"的商业兑现期，智能体部署、Token消耗量、年度经常性收入（ARR）增速与云计算厂商资本开支之间正在勾勒出一条较为完整的商业闭环，此前甚嚣尘上的AI泡沫质疑声已明显消退。但他同时提醒，产业趋势的真实存在并不自动等于投资时点的合理，市场实际上已提前反映了2027至2028年的收入增长预期。他强调，中国资产的核心竞争力体现在相对优势与结构性复苏之上——能源自给水平高、对中东油气的依赖度较低、煤化工与新能源汽车的替代弹性强，制造业的比较优势有望获得市场重新定价；A股的增量机会更多源于分母端风险偏好的修复、人民币计价资产的估值中枢上移以及传统行业盈利的底部回暖。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊从中长期资金流入角度分析，保险资金、居民财富管理产品、私募股权基金及境外投资者均有潜力在下半年为A股提供正向流动性支撑。总体而言，在上行市环境中成长风格更易获取超额收益，而高股息板块则可作为价值维度的重要拼图加以配置。