9月19日，以"2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构"为主题的2026清华五道口首席经济学家论坛于清华大学成功举办。
在"圆桌论坛二：中国经济与全球再平衡"的对话中，瑞银投资银行资深研究顾问汪涛指出，十余年来中国经济始终处于深刻的转型与调适过程中，正从以往高度倚重投资拉动、房地产开发及地方政府推力的旧有增长路径，向科技创新引领、高端制造升级以及消费比重扩大的新型发展模式过渡。而近几轮地缘博弈加剧、贸易关税争端频发以及能源市场剧烈波动等因素，给这一进程带来了多重外部压力。
汪涛进一步谈到，当前中国企业在技术创新能力、前沿科技发展及高端制造领域的突破已引起国际广泛关注。然而，转型阵痛尚未消退。近年来房地产行业整体对经济增长构成显著下行压力；地方政府亦深受波及，财政收入趋紧、存量债务规模居高不下，且地方债务问题未能有效转化为新的发展动能。与此同时，消费在GDP中的份额长期处于偏低水平，尽管相关政策讨论已延续十余年乃至接近二十年，占比改善仍十分有限。另一方面，出口自2007年前后经历一段收缩期后，近年再度回升为经济增长的关键支撑力量。由此可见，经济结构的深度调整远未收官。
围绕投资、消费、出口这"三大支柱"展开分析时，汪涛认为，短期内出口端势头强劲，人工智能相关需求的爆发式增长对出口形成有力提振，出口单价涨幅同样可观。而在投资端，房地产、地方基础设施及制造业投资近期均呈现放缓态势，零售销售亦表现疲软。
针对内需为何持续疲弱的问题，汪涛解释称，房地产市场仍处于寻底阶段，作为居民家庭最核心的资产类别，其在全国范围内尚未完成筑底过程，尽管部分一线及核心城市或已初现企稳迹象，但历史遗留的债务包袱及对地方财政的挤压效应仍在延续。就消费而言，其核心驱动力取决于三个维度：居民收入水平、资产价值状况以及市场信心。当前就业形势与收入预期尚不明朗，资产端承受缩水压力，叠加人工智能技术变革带来的冲击，消费者信心难以恢复。
在投资领域，汪涛强调，依托房地产投资来驱动宏观经济的阶段已成过往。地方基础设施项目能否带来充分的经济回报，本身就值得商榷。同时，中央层面对地方新增举债空间的审批也构成现实约束。
展望未来，若要培育新质生产力、激发创新活力，归根结底仍需仰赖企业部门的资本投入。那么企业投资为何持续低迷？汪涛将其归因于终端消费需求不足与供给侧产能相对过剩的矛盾，具体体现为企业盈利下滑、国内市场产品售价承压，投资回报率极低，行业陷入同质化恶性竞争。在此背景下，再加上各类不确定因素的叠加，企业扩大投资的动力自然不足。因此，他建议应着力遏制过度内卷现象，引导市场竞争走向规范化，推动部分落后产能有序退出，并在推进债务重组的过程中为企业实现可持续投资营造有利环境。