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当前价格：5.33元 变动幅度：-0.5元 百分比变动：-8.58% 交易手数：18.9万手 交易金额：1.02亿元 周转比率：6.11% 估值倍数（PE）：-22.09 市场总规模：21.4亿元
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关联个股：华软科技（5.34 +10.10%）、和远气体（42.68 +10.00%）、肯特催化（59.21 +9.99%）、赛特新材（23.82 +9.62%）
关联板块：光伏题材（+1.72%）、化工产品（+1.30%）、基础工业（+1.10%）、可降解材料（+1.08%）
当前价格：5.33元 变动幅度：-0.5元 百分比变动：-8.58% 交易手数：18.9万手 交易金额：1.02亿元 周转比率：6.11% 估值倍数（PE）：-22.09 市场总规模：21.4亿元
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ST同德（002360.SZ，以下简称"同德化工"）的多元化扩张最终以全面溃败收场。
据红星资本局观察，同德化工长期扎根于民用爆破领域，随后试图向生物可降解材料赛道转型，然而相关建设历经数载始终未能落地运营，目前处于停滞状态，累计确认的资产减值已突破9亿元大关。
近期，同德化工发布公告披露，某联合体已被确定为重整投资方，接下来由预重整协助方牵头安排企业与中选方就重整投资合同的谈判与签署事宜推进落实。
同德化工获"白衣骑士"驰援
从民爆领域切入生物降解却折戟沉沙
9月17日，同德化工对外发布消息：公司已接到相关通报——经重整投资方筛选评审小组审议，最终敲定内蒙古生力民爆股份有限公司（简称"生力民爆"）联合体作为中选重整投资方，此后预重整协助方将协调企业与中选方启动重整投资合同的协商及签约流程。
这标志着同德化工的破产重整进程取得了实质性突破。
根据公开信息，同德化工的核心业务涵盖民用炸药的研制、制造与流通，同时面向客户输出爆破施工的一站式综合方案，终端应用场景集中在煤炭及非煤矿山资源开发、大型基建工程等方向。
自2021年开始，同德化工将目光投向新材料等新兴领域实施战略转型，依托其全资下属企业同德科创投资建设了年产6万吨生物完全可降解塑料（PBAT）配套年产24万吨1,4-丁二醇（BDO）的一体化产能建设项目。
该项目最初设定2022年建成投产，但因资金短缺等障碍反复推迟交付时间。
2025年5月，同德化工曾发布公告，计划将旗下三家全资子企业各不超过45%的股权进行转让，意在缓解自身现金流紧张局面，所筹款项拟投入尚在建设中的全生物降解塑料一体化项目及优化负债结构。
红星资本局查阅年报资料获悉，2025年度，同德化工对科创PBAT新材料产业链一体化项目追加投入4896.70万元，历史累计资金投入已达30.49亿元，工程进度录得95.50%，但该工程仍因外部投资条件恶化而被迫叫停。同年，该项目一次性计提减值损失9.15亿元。
▲图片来源于同德化工年度报告
2025年全年，同德化工实现营业收入约4.72亿元，较上年收缩13.25%；归属于母公司股东的净亏损高达约10.93亿元，同比恶化1466.03%，而2024年全年该项亏损仅为6982.08万元，亏损规模急剧膨胀。
此前便与重整投资方有所往来
重整投资合同能否顺利达成仍有变数
步入2026年以后，同德化工的基本面未见起色。
2026年4月，同德化工先后收到山西省忻州市中级人民法院发出的《通知书》以及多位债权人送达的《通知函》，文件载明：申请人鉴于公司无力偿还到期欠款且显著丧失偿债能力但仍具有重整价值，遂向忻州中院提请对该企业进行预重整及正式重整程序。
至9月17日，同德化工的重整投资方初步落定，该联合体由四家机构组成，分别为生力民爆、内蒙古观叙投资合伙企业（有限合伙）、海南德启智达管理咨询合伙企业（有限合伙）及天津正信畅盈企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。
红星资本局留意到，生力民爆在此前阶段便已与同德化工产生交集，不仅曾有意收购同德化工旗下若干子公司的一部分权益，同时也是同德化工实控人张云升的债权方。2025年11月，张云升将其持有的1200万股流通股质押予生力民爆，所融资金专门用于偿清既有借款。
然而，同德化工在同一份公告中亦提示，截至公告发布当日，公司仍未与中选重整投资方完成正式重整投资协议的签署，协议各项具体条款有待进一步明确，围绕协议内容能否形成一致意见以及最终能否顺利完成签约，仍存在较大的不确定因素。
此外，同德化工2026年上半年的经营数据也已公布。报告显示，今年上半年公司营业收入约为1.84亿元，同比缩减28%；归属母公司股东净利润亏损约4847.43万元，同比降幅达537.02%。
