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现价：13.64元｜涨幅：+1.24元｜涨速：10.00%｜成交手数：49.0万手｜成交金额：6.46亿元｜换手比例：12.32%｜估值倍数：-362｜市场总值：54.3亿元

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关联个股：南模生物（45.78 +12.29%）、泓博医药（35.22 +10.79%）、南华生物（10.01 +10.00%）、贝瑞基因（9.39 +9.95%）

关联板块：其他医疗服务（+6.64%）、医疗服务（+2.96%）、近期连板（+2.38%）、AI制药·医疗（+2.17%）

现价：13.64元 涨幅：+1.24元 涨速：10.00% 成交手数：49.0万手 成交金额：6.46亿元 换手比例：12.32% 估值倍数：-362 市场总值：54.3亿元

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9月16日与17日，合富中国（603122.SH）连续发布了两份投资者关系活动纪要。纪要显示，9月7日至11日这一周，公司高频次组织了机构投资者座谈，国泰基金、东北证券、广发证券、中信证券等多家知名机构到场，董事长李惇携管理层逐一参与了各场对话。此外，9月16日公司还出席了"2026年度上海辖区集中投资者接待日暨半年报业绩交流会"，现场投资者积极互动、踊跃发问。本轮交流中，市场焦点集中在专科AI产品的研发进度、ACM业务的商业化实施路径，以及自研产品线与IVD集约化核心业务之间的协同效应三大议题。

**专科AI加速落地，专家联动护航商业化**

针对基层医疗机构专科短板问题，这构成了合富中国AI产品战略的核心发力点。公司在座谈中明确指出，其AI产品直接对接专科医师，核心功能在于辅助诊断判读与提供临床决策支持。据了解，率先完成部署的产品为风湿免疫领域诊疗辅助智能体，该产品已通过临床验证并成功竞得抚顺市中心医院的项目订单。与此同时，公司正就眼科AI诊疗辅助智能体与同仁医院展开商务洽谈，并已着手规划病理图像AI辅助判读、医学影像AI辅助判读等多个细分赛道，致力于构建覆盖多专科场景的产品组合，逐步向一体化解决方案升级。

公司阐述了一套协作机制：基层医院与上级三甲医院建立专家联动体系，由三甲专家主导，构建"三甲专家＋AI系统＋基层医师"三方协同模式——AI先行完成初步判读，当基层医师判断与AI输出存在分歧时，可调用合作三甲专家的二次审核意见，专家还能在AI辅助基础上进一步给出临床建议。

公司强调，在模型迭代与市场铺开全过程中始终把控数据品质，会核查各医院知识体系的完备程度，并深入基层站点开展判定一致性校验，专家承诺在24小时窗口内回应基层医师的各类疑问。借助真实病例复盘与常态化答疑机制，AI工具与人工专家服务形成互补闭环，切实为基层医师胜任专科诊疗提供有力保障。

关于ACM产品的销售策略，公司透露模式相当多元化，支持整包买断、分期租赁、按软件使用量计费等多种结算方式；核心思路是压低医疗机构的前期门槛，使其以较小代价即可感受产品实效，进而推动合作范围的渐进式扩展。

在市场推广层面，所需的销售网络与人力配置可直接复用公司既有积累。公司说明，其与专业技术伙伴联合开发AI智能体底层模型，自身则承担将AI诊疗辅助产品导入市场的职能。目前首款风湿免疫科诊疗辅助智能体已完成研发并具备交付条件，可供基层医院即装即用，眼科、病理科、放射科等领域的智能体也已相继立项启动。现阶段推广主要依赖现有人力与渠道体系运转，不会带来显著的资金压力。作为一家在医院端深耕多年的企业，既有的客户关系网与服务触达能力，为自有新品的市场渗透奠定了坚实根基。

**自研产品纵深服务，与IVD主业双向赋能**

传统业务为ACM新品铺设了推广土壤，而ACM产品的数字化服务能力又反过来加深了公司与各医院的绑定。具体来看：C-合富CT定位于医院科室层面的运营管控，助力管理者优化绩效表现；M-迈塔威聚焦于专家远程手术带教与指导；A-AI智能体则瞄准基层医院专科诊疗能力的补齐与强化。三条产品线虽切入角度各异，但最终都汇聚到医院运营效率、外科手术水平及诊断精准度的全面提升，且每条线背后都有E-专家团队提供智力支撑。

公司借助控股股东的产业资源，加之与众多学科带头人的持续交流碰撞，独立完成了具有完全自主知识产权的迈塔威科教研平台的搭建。

基于上述产品矩阵与专家服务体系，公司正在以ACME综合赋能方案挖掘存量客户的增量合作空间，合作方无需追加采购预算便可同步享受相关赋能权益。在原有耗材供应合作框架之上，叠加运营优化、诊疗提升、教学科研等附加服务，有效增强了客户粘性与合作纵深。

ACME板块保持稳健增长的同时，公司IVD集约化板块亦出现积极信号。公司在交流中坦言，其集约化业务与上游原厂的采购协议多为按比例分成让利模式，因此尽管集采政策对集约化收入体量造成了一定压缩，但毛利率水平总体持稳，2026年前两个季度单季毛利率均站稳17%关口。回顾过去三年，财务报表已较为充分地消化了集采带来的扰动，展望2026年之后，集采的边际冲击有望进一步收窄。未来随着ACME综合服务与集约化业务的深度融合，公司将凭借更强的综合服务能力巩固医院合作关系，同时借力成熟渠道网络拓宽自研产品的应用场景。

截至目前，专科AI诊疗辅助智能体已跨越概念验证阶段、实现实质性中标交付；合富CT、迈塔威与AI智能体三驾马车可依托既有医院渠道及服务纽带形成合力。公司遵循"先试点验证、再规模复制"的推广节奏，力争在首批标杆医院中树立信赖与口碑，随后向更大范围辐射扩散，持续推动ACME产品矩阵落地生根，最终打造可标准化的行业解决方案，惠及数以万计的医疗机构。

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