深圳商报·读创客户端记者张弛报道

9月18日，东鹏饮料（股票代码605499）发布了关于2026年中期业绩交流会的公告。该公司于9月17日借助上证路演平台举办了半年度业绩沟通会议，管理层围绕2026年上半年运营表现、部分地区增长放缓、电解质饮品市场价格竞争等话题回答了股东关切。

根据2026年中报，公司上半年实现营收124.43亿元，较上年同期增长15.89%；归属母公司净利润为28.67亿元，同比增长20.72%。不过，进入二季度后增长动能有所减弱，该季度营收同比增幅降至11.31%，归母净利润同比增幅为15.39%，剔除非常规项目后的净利润同比增幅仅为6.56%。主力产品能量饮料在二季度同比增速跌至1.46%，而此前高速增长的电解质饮品"补水啦"增速也从去年的118.99%大幅收窄至11.98%。

上半年综合毛利率为48.36%，较去年同期提高3.5个百分点。公司将这一改善归功于PET等原料的锁价采购策略。然而，股东们提出了三个核心问题：当前锁价协议能覆盖到哪一季度，是否可持续到2026年末？如果2027年原料再度提价，成本向下游转嫁的机制和滞后效应怎样？茶饮料、大咖等低利润率品类的营收比重每增加1个百分点，对综合毛利率的摊薄效应有多大？

东鹏饮料就此回应称，公司核心原辅料的采购一般采用分批、滚动的方式执行，具体的锁价时长会根据原料市场行情、生产计划及现有库存状况灵活确定。现阶段，公司已就PET等部分原料锁定的采购量能够满足近期生产所需。

关于未来可能出现的原料涨价风险，公司指出将持续跟踪主要原辅料的市场报价走势，面对难以预判的价格波动，将通过优化采购管理、调整生产基地布局以及优化产品组合等手段来缓解一部分成本端压力。至于低毛利的新型产品线，公司认为随着销量规模扩大和供应链效率改善，其盈利水平将逐步走高。

二季度归母净利润同比增长15.39%，而扣非净利润仅增6.56%，二者之间约有8.8个百分点的落差。股东进一步追问："这差额究竟来自哪些科目？"

东鹏饮料如实解释，差距主要由汇兑损益造成——二季度因汇率变动，公司产生了较大金额的汇兑亏损，依据会计准则归类为经常性损益；同时，公司在二季度录得较大规模的投资收益，按准则规定计入非经常性损益。

对于下半年扣非利润增速的目标范围，公司明确表示，出于信息披露合规性考虑，不便对外公布内部的扣非增速预期区间。

有股东指出，二季度能量饮料增速仅1.46%，而华南地区——公司的传统优势市场——增速为2.89%，远远落后于全公司15.89%的总体增速。此前公司在8月的投资者调研中将此归因于天气因素和行业竞争的短期扰动。股东希望明确区分短期波动与长期结构性压力的判断指标，并进一步了解终端单店产出、经销商库存周转天数以及合同负债二季度的同比变动情况。

东鹏饮料在会上表示，近年来公司终端网点的扩张节奏趋于平稳，增长更多依赖多品类延伸和渠道深度开发来拉动单店动销。公司依托数字化管理平台对每日终端销售进行实时追踪。二季度华南遭遇极端天气，短期内动销出现较大幅度下滑，但随着天气恢复，动销有望较快回升。虽然行业竞争十分激烈，但能量饮料赛道的竞争格局总体稳定，公司在该领域依然保有竞争优势。

二季度东鹏特饮的销量增速较上一季度明显减速，整个能量饮料市场也出现了5%至6%的收缩。广东省内的人均饮用量已达其他省份的三倍以上，股东关注省外市场能否复制广东经验及其上限在哪里，以及特饮品类中长期可持续的增长率大致处于什么区间。

公司回答称，省外市场目前尚处渗透初期，从人均消费数据来看与广东仍存在数倍差距，这也意味着未来有较大提升余地。各省份由于经济发达程度、气候条件及消费偏好的不同，市场天花板也会有所区别。

备受关注的电解质饮品"补水啦"上半年实现收入16.72亿元，同比增速仅为11.98%——对比之下，该产品2024年增速高达280%，2025年全年为118.99%。眼下，该细分赛道已涌入超过百个品牌，竞争对手普遍采取第二瓶半价的促销手段。股东在会上直接质询：在如此白热化的竞争中，公司已承认受到价格战加深的冲击，那么当前的优先目标是守住市场份额还是维护毛利率？

东鹏饮料答复称，不会做简单的非此即彼选择，而是根据不同区域的竞争态势、消费者培育程度、渠道库存水位以及投入产出比来动态调配策略。在竞争尤为激烈、消费者认知仍在建立中的市场，公司会维持必要的价格优势和渠道资源投放，巩固终端覆盖面和用户基本盘；而在渠道根基和消费者心智相对成熟的区域，则更侧重产品结构升级、促销精准度和单店产出效率的提升。

海外市场层面，公司以东南亚为重点方向，推进路径为"出口探索—组建本地化团队深入运营—逐步建设本土生产能力"，目前整体仍处于早期布局阶段，短期内对集团整体收入的贡献比较有限。

在分红安排方面，港股已完成派息，A股的派息时间表尚未最终确定。公司回应称，A股分红将严格按照股东大会批准的利润分配方案执行。A股与H股在股权登记日、除权除息日及红利到账日的设置上有所不同，待具体日期敲定后，公司将第一时间刊发权益分配实施公告，提醒投资者关注后续正式通知。