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今日A股市场全面转暖，前期热门赛道板块领涨明显。不过若将视角拉至整年，在经历了数轮剧烈涨跌交替后，高景气、红利以及微盘这三条风格截然不同的指数曲线，年度累计回报的差距已显著缩小，三者几乎重新站回了同一水平线上。

纵观全年轨迹，代表高景气领域核心标的走势的高景气指数呈现出最大的振幅。年初以来该指数持续攀升，峰值阶段涨幅高达62%，大量资金集中涌入。然而进入7月后市场急转直下，指数出现急速且深度的回落，阶段性甚至跌至亏损区域。经过这番剧烈震荡后，眼下高景气指数的年度回报率已修复至10%左右。

与之形成鲜明对照的是，红利指数全程表现得相对平稳，波动区间有限，绝大多数交易日都在零轴附近来回徘徊，截至目前年度累计小幅下跌约1%。

微盘指数的波动程度则处于前两者中间位置：上半程顺应大盘走高，7月份也未能幸免于较大幅度调整，最深跌幅逼近20%，此后逐步企稳回升，现阶段年度回报大约在6%。

三条走势线先分后合、反复交织，直观地折射出本年度A股市场极度频繁的风格切换格局。

展望后市，高景气板块将何去何从？兴业证券分析认为，当宏观经济层面的不确定性不再是市场主导因素、盈利端对估值的锚定作用逐步增强时，在当前流动性趋于收敛、核心定价逻辑向业绩倾斜的背景下，景气度驱动的投资主线有望重新获得青睐。