日本央行政策利率跃升至三十一载峰值！
9月18日，日本央行决定将基准利率由1%提升至1.25%，与市场预判一致，创下31年来新高。本次投票结果为7票赞成、2票反对。决议落地后，美元兑日元汇率迅速跳涨。
日本央行指出，将从确保通胀目标可持续且平稳达成的立场出发，择机推进货币政策的调整。同时，该行将密切跟踪中东地缘格局、人工智能相关需求以及汇率变动对实体经济和价格水平的传导效应，据此校准政策方向。未来仍会依据经济运行态势、价格走势及金融市场条件持续上调利率。
北京时间9月18日，面对持续升温的通胀压力，日本央行以36年来最为激进的节奏完成了一次加息。当日，为期两日的货币政策会议闭幕后，央行发布声明确认将政策利率提升25个基点至1.25%。这是自今年6月上次加息以来时间间隔最短的一次操作，也是1990年以来的首次。调整后利率触及31年来的最高点。决议公布后，日元随即出现较快跌幅。
日本央行强调，将持续依照经济与物价形势推进后续加息。其预测显示，物价走势有望在2026财年下半年至2027财年间回归目标区间，但同时存在偏离目标并向上超调的风险。中东冲突进展、AI产业扩张及汇率波动是研判下一轮加息时点的核心变量。将物价锚定在2%左右被视为当务之急。目前日本金融环境整体仍处于宽松区间，且预计短期内不会改变。该行判断，消费者价格指数大概率在2026财年下半年显著加快并突破2%关口。
日本央行行长植田和男照例出席记者发布会，阐述本次决策的逻辑及未来数月的利率走向。外汇市场的焦点已从"加不加"切换至"还能加几次"。不少机构指出，若日本央行未释放出超出当前预期的紧缩力度，日元在决议后仍存在进一步走软的可能。据路透社调查，市场主流预期利率此后仍将攀升，到2027年3月末触及1.5%，并于同年二季度推高至1.75%。
掉期市场提前充分反映
在日本央行正式揭晓利率决议之前，外汇策略人士普遍判断"加息本身无悬念，难点在于措辞能否足够鹰派"，日元短期承压下行。掉期市场的数据表明，25个基点的上调幅度已被近乎完全计入价格。
富国银行策略分析师Chidu Narayanan认为，日本央行想要达到乃至超越市场对"鹰派"的期待难度极大。若本次会议仅落实加息而未明确表达连续紧缩意图，风险偏好将偏向鸽派，他建议逢高空仓日元。ING Bank NV的G10外汇策略负责人Chris Turner预计，假如日本央行未能传递出继续加息的信号，美元兑日元可能跌至157至158一线；花旗策略师Daniel Tobon则更为悲观，认为未来数周日元有滑向159的可能。
另一个制约日元回升的因素在于美日之间的利差差距。美联储于周三宣布加息25个基点，主席沃什暗示通胀水平仍偏高、必要时将进一步收紧货币政策，推动美元指数突破100关口，美国短端国债收益率随之上行。然而，策略师们在中长线判断上存在分歧。花旗观点认为，日本近期的汇率波动与货币政策转型属于制度性变革的一环，中长期依然利好日元；荷兰银行高级外汇策略师Georgette Boole则预计，能源价格的阶段性压力将暂时抑制日元反弹，2027年一季度前美元兑日元将在154附近震荡，直到2027年下半年美联储与欧洲央行启动降息周期，日元才会真正走强。综合来看，短期市场围绕"鸽派式加息"博弈日元回落风险，158至160构成关键观测区域。
道富银行亚太区宏观策略主管崔智旭对日元态度更为乐观，给出"增持"评级。他预计，日本央行此次将利率提至1.25%之后，还将在12月及次年3月各再加一次码，最终利率将抵达1.75%。在他看来，美元兑日元中期有可能回落至120至130区间，三个月目标位设定在152.5。
因日本加息而引发的"套息交易逆转"同样牵动市场神经。杰富瑞团队援引国际清算银行数据指出，截至今年3月，跨境日元拆借（即套利交易的典型指标）已膨胀至创纪录的360万亿日元（约合2.35万亿美元），规模为近三十年之最。
不过，此前押注日元贬值的资金或许已在缩减敞口。盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳评论道："套利交易结构十分脆弱，因为部分平仓行为发生在日本央行尚未实际兑现加息预期之时。虽然一部分日元空单已被平掉，但剩余仓位体量依然可观，一旦日元再度走强，原本渐进式的去杠杆过程有可能演变为加速且自我强化的集中平仓。"
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