周二，A股大盘维持窄幅波动态势，全市场交易额降至接近年内最低水平。

9月15日收盘时，上证指数微跌0.54%，收于3864.28点；深圳成分指数下滑0.72%，创业板指数下挫1.15%。与之形成对比的是，科创50指数反其道而行，攀升1.55%，是当日极少数录得正收益的主要宽基指数。

板块间表现割裂的同时，成交量所传递的信号尤为引人瞩目。据Wind统计，周二沪深两市合计成交16252.51亿元，比上一交易日的16429.80亿元缩减了177.29亿元，距离4月7日刷出的16235.81亿元年度天量低点仅一步之遥。

这种缩量下行格局释放了怎样的信号？

东吴基金解读称，这主要体现了此前热门赛道的止盈行为以及场内既有资金的重新调配。指数承压、交投萎缩表明投资者风险容忍度依旧偏低，然而科创50逆势走高1.55%则说明资金并没有大规模撤出，而是在向产业逻辑更加清晰、行业景气度更为突出的科技领域聚集。

广发证券指出，此前拖累科技板块走弱的"AI增速见顶"论调已出现实质性扭转——特朗普同英伟达掌门人黄仁勋相继公开发声，坚定支持人工智能产业前行，将所谓AI风险斥为"无稽之谈"，把数据中心比作"未来时代的石油"，有效消解了市场对AI领域投入可能收缩的忧虑，构成周二科创板硬件链条走强的关键驱动因素之一。与此同时，周二交投规模较前一日再度收窄，市场持币待涨氛围不减，存量资金互相博弈的特征十分突出。

从短线角度观察，国泰基金研判认为，大盘目前仍处在缩量寻底的过程中，后续需要留意交投活跃度能否回暖、宏观经济数据与三季度财报的印证情况、各项政策的出台节奏，以及美联储利率决议等外围扰动因素。在整体偏弱的震荡环境中，结构性行情大概率仍是主导特征。

聚焦半导体装备赛道，国泰基金进一步阐述道，该板块在经历前期连续回调之后，周二出现了较为显著的修复。隔夜费城半导体指数受"AI失速"逻辑冲击大幅下挫，而A股半导体装备方向却依托本土产能扩张与在手订单的确定性走出独立行情，呈现出"海外疲弱、境内走强"的分化格局。驱动这一背离的因素可归纳为四点：其一，两大存储龙头及先进制程逻辑芯片产线扩产提速，叠加全球晶圆厂设备投入预期上调，长鑫已完成上市、长江存储正处于问询阶段，本土装备及配套零部件的需求基础得到夯实；伴随各晶圆厂建设有序推进，洁净室施工类合同最先签约，后续将层层传递至工艺设备的招标与进场安装环节。其二，订单放量与零部件供应紧张推动价格上行，测试设备领域斩获存储客户大额合约，国产化进程正在从样品验证过渡到规模化下单，零部件层面已进入提价协商阶段。其三，板块前期跌幅已较为充分而在手订单依旧充裕，资金在性价比较优的位置选择回补仓位，风险收益比有所优化。其四，该方向的估值锚更多绑定国内晶圆厂资本性支出计划与自主可控进度，对外部叙事的敏感度下降，独立定价能力增强。

从全局视角出发，广发证券判断，当前市场正处于美联储议息会议前夕的静默观望期，极低的天量成交折射出资金的审慎心态。短期内，不论美联储9月最终选择加息还是按兵不动，相关预期均已较为充分地反映在价格之中；一旦决议尘埃落定且后续政策表述未超出市场预期，大盘存在利空消化完毕后开启阶段性修复的可能。

美联储9月联邦公开市场委员会会议定于美东时间9月15日至16日举行，利率决议将在北京时间9月17日（周四）凌晨揭晓。

对后市的研判方面，东吴基金提示，短期内大盘大概率延续震荡筑底走势，交投规模的企稳与否是关键观察指标。从中期维度审视，产业演进方向与业绩的实际兑现程度仍将是最核心的主线，建议重点跟踪半导体、AI底层设施、国产计算平台等领域中盈利能力持续改善且估值处于合理区间的标的。

鹏华基金混合资产投资部负责人汪坤表示，历经将近两个月的急速回撤之后，市场风格正趋于均衡，筹码分布依旧是制约大盘的核心矛盾，但各板块估值已逐步回落至合理区间。在人民币汇率走强、经济基本面具备托底支撑的环境下，权益资产震荡重心的上移趋势并未被打破，他看好上游资源类品种及部分科技细分领域的布局价值。

平安基金投资经理王华则认为，从中长期维度审视，AI产业最关键的变量始终是资本性投入规模与商业化落地进度。放眼全球股票市场的整体格局，科技创新依旧是核心增长引擎，大模型的推理效率在高速迭代，应用边界也从编程场景不断向更多元的新模态拓展。尽管短期叙事存在反复与等待期，但长期发展脉络依然明朗。因此，当下科技赛道的底层逻辑并未发生本质动摇，只是进入了受多重现实条件掣肘的调整周期。

在科技主线之外，王华指出，防守型配置应侧重于高股息品种及贵金属品类。据此，当前的资产配置宜回归"科技+资源品+高股息+贵金属"的多维组合框架，借助不同资产类别间的对冲效应来平滑单一方向的波动风险。