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当前报价：59.45 | 变动金额：-0.17 | 变动幅度：-0.29% | 成交手数：2.71万手 | 成交金额：1.61亿元 | 换手比例：11.53% | 市盈比率：21.92 | 总盘子：71.3亿元

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关联个股：威帝股份（4.26 +10.08%）、华锋股份（15.62 +10.00%）、瑞玛精密（26.3 +10.00%）、德尔股份（30.49 +8.74%）

关联板块：液冷服务器（+2.44%）、传感器（+2.41%）、人形机器人（+1.82%）、数据中心（+1.80%）

当前报价：59.45 变动金额：-0.17 变动幅度：-0.29% 成交手数：2.71万手 成交金额：1.61亿元 换手比例：11.53% 市盈比率：21.92 总盘子：71.3亿元

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"打新热"退潮。

不久前，新股天博智能于挂牌首周内便跌穿发行定价，实属少见。随着A股市场延续波动格局，券商中国 reporters 留意到，自去年以来（截止9月15日），两市及北交所合计逾两百只次新股当中，已有20只录得破发。

某券商新股研究人士对券商中国 reporters 指出，破发现象主要受行业层面拖累，涉及的公司多分布在较为传统的领域，难以抵御大盘整体走弱的压力。

破发效应亦波及战略配置方。鉴于相关次新股高度集中于"汽车零部件"赛道，广汽、北汽、上汽等产业背景的战略投资方均遭遇账面亏损。部分券商战配份额同样承受着减值压力。

券商中国 reporters 观察到，就新股情绪衡量标准而言，9月份沪深北三大交易所新股挂牌首日的平均涨幅已降至150%以下，表明首日交易热情已显著消退；而此前五个月内，首日涨幅通常处于200%至500%区间。

次新股频频破发

9月7日登陆沪市主板的天博智能，在挂牌第五个交易日便失守发行价。该公司发行定价为每股62.65元，至9月15日收报已滑落至每股59.62元。

步入2024年以来，二级市场反复拉锯，多只次新股陆续跌破发行底线。据券商中国 reporters 拉长周期梳理，自去年起至9月15日，沪深北三所共上市的229只新股中，20只次新股已出现破发情形，占比达8.73%。

其中8只为年内新挂牌标的，除天博智能之外，还包括陕西旅游、通领科技、易思维、惠康科技、乔路铭、通宝光电、福恩股份。

按上市板块划分，20只破发样本中，沪深主板破发家数最多，达到11只，超过半数。

例如，去年4月挂牌的天有为，发行价高达每股93.5元，上市当日一度飙升至130元/股以上，此后股价在本年度大幅下挫，9月15日收报仅为每股50.61元。今年1月上市的陕西旅游跌幅同样惊人，发行价每股80.44元，首日股价突破140元/股后一路走低，9月15日收于每股58.23元。

北交所次新股破发数量居第二梯队，共5只，其中3只为年内上市。如7月底挂牌的乔路铭，发行价每股14.36元，9月15日收报每股12.68元。

另外，创业板有3只次新股破发；科创板仅1只——今年2月上市的易思维，发行价每股55.95元，9月15日收报每股45.55元。

从所属行业来看，这批破发次新股呈现出显著的结构性集中。多达10只归属于"汽车零部件"领域，占总量一半；"工业机械"板块有3只。

就破发成因，一位券商新股研究员向 reporters 分析称，行业属性是最关键变量。在其判断中，多数新股发行时的市盈率处于二十余倍水平，一旦市场环境转弱，传统行业的估值重心便会系统性下移，挂牌后经历一段时期出现破发并非偶然。

汽车产业链资本"承伤"

次新股破发不仅令二级市场散户蒙受损失，对参与战略配售的机构资金同样构成冲击。

在金融类机构中，券商跟投首当其冲。以科创板易思维项目为例，国投证券旗下另类平台国证投资作为跟投标的获得100万股配额，锁定周期24个月。按9月15日收盘价折算，该笔跟投已产生约1040万元的账面亏损。

保险资金方面，中国保险投资基金（有限合伙）作为战略配置方，所持次新股中有2只触及破发，浮亏累计超700万元。

北交所涉及的3个IPO项目中，券商战配份额同样录得浮亏。今年2月上市的通宝光电，东吴证券另类平台东吴创新资本获配68.1万股，至9月15日浮亏约80万元；3月上市的通领科技，长江证券创新投资获配27.5万股，浮亏约353万元；7月上市的乔路铭，东方证券创新投资获配34.82万股，浮亏约59万元。

相较券商，产业资本的被动局面更加突出。由于本轮破发次新股高度聚焦于"汽车零部件"行业，相关产业战略投资方"受伤"程度尤为显著。

经券商中国 reporters 测算，在20只样本中，广汽资本旗下2只产品合计命中7只破发标的，若持续持有至今，浮亏总额或突破5500万元。北汽集团旗下2只产品合计涉及5只，若持有至今，浮亏总额或超6500万元。上汽金控持有3只破发次新股，浮亏合计约602万元。

此外，中国兵器装备集团下属南方工业资产管理有限责任公司涉及2只，浮亏总额或超4500万元；新疆特变电工集团同样涉及2只，浮亏合计接近700万元。

首日涨幅大幅收缩

从另一维度观察，新股首日涨幅堪称"打新"情绪的晴雨表，其走势变化极为鲜明。

券商中国 reporters 基于Wind数据库整理显示，截至9月15日，当月新股首日平均涨幅为136%，较8月的254%出现明显回落。而5月和6月的首日平均涨幅分别高达500%和462%。

细分板块来看，主板新股9月首日平均涨幅略有回升至162%，前两个月一直徘徊在135%附近，但与5、6月动辄超300%的水平相比仍处偏低位置。

北交所降温态势最为突出，9月新股首日平均涨幅已跌破百分位，仅为88%。纵向对比，5月至8月北交所新股首日平均涨幅依次为422%、334%、242%、130%，逐月递减轨迹一目了然。

创业板亦出现"断崖式"回落，9月首日涨幅仅160%，而8月均值尚达447%，7月更是高达502%。

科创板9月仅1家企业挂牌，燧原科技首日涨幅为179%，而5至8月新股首日涨幅均值依次录得1511%、1213%、339%、420%。

华金证券分析师李蕙指出，近期宏观经济风险仍在持续释放，尤其临近美联储利率决议节点，市场避险情绪进一步扩散，可能在一定程度上延长了底部盘整的时间跨度。但她同时强调，单就新股及次新板块而言，调整末期的特征或许已相当明显。

李蕙认为有三个要点值得跟踪：其一，新股资金面情绪指标已明显回落至低位区间；其二，首日交易活跃度或已触及冰点；其三，9月最新新股首日定价指标可能已回落至历史底部水平。"短期角度，我们倾向于判断新股板块正处在底部变盘的关键观察期；即便暂时受到宏观风险偏好的压制，情绪修复节奏较以往偏慢，但随着外部扰动逐步消退和市场信心逐步恢复，板块重新走向活跃仍然值得期待；建议投资者保持适度乐观的心态，耐心等待并灵活应对为宜。"