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美国银行最新调研显示，受债券收益率大幅攀升及美国中期选举走向的双重忧虑影响，资本市场对高风险品种的热情有所减退。

该轮调研覆盖时间为9月4日到9月10日，共涉及170位机构投资者，这些机构所管理的资金总量约为4700亿美元。

数据显示，全球股票净超配水平由前一个月的56%回落至49%。参与调查的投资人指出，当前他们将债券收益率失控式上行认定为市场最大的极端风险来源。

美银策略分析师Michael Hartnett透露，受访基金经理平均持有的现金比例已攀升至3.9%，不过尚未突破4%的临界值，这意味着美银FMS现金指标仍处于逆向"卖出"状态。

此次报告出炉时，全球债券市场恰好遭遇一轮新的集中抛售。10年期美国国债收益率在周二盘中短暂突破5%关口，刷新2007年以来的峰值纪录，加剧了市场对持续高利率环境冲击权益类资产的焦虑。同一时期，国际原油价格始终维持在每桶100美元之上。

补充说明：对于票面利率固定的存量债券而言，其二级市场价格与到期收益率之间呈负相关关系——价格走低则收益率抬升，价格走高则收益率下降。

利率掉期合约隐含的美联储本周三实施加息概率约为94%，若落地，这将是美联储时隔三年再度收紧政策。

尽管如此，美银调研反映出市场普遍觉得央行的步伐已滞后于现实经济走势。净25%的受访者判断当前货币立场偏松，这一比例为2022年以来的最大值。

虽然部分投资人提醒10年期美债收益率站上5%可能对股市构成额外压力，但大多数市场研判者仍然相信，在经济基本面依然稳健的背景下，权益市场具备承受更高利率的能力。

Hartnett指出，对未来十二个月企业利润实现双位数增幅持乐观态度的受访者占比已攀升至2021年8月以来的最高水平。投资者对宏观经济的总体展望较为积极，眼下"核心隐忧"在于企业资本开支可能趋于过热。

目前全球债券的净低配幅度已达48%，创下2022年5月以来的新高。将近半数的受访投资人判断，美国财政部推出的国债回购举措难以对收益率产生实质性影响。

事实上，美国财政部早在8月份便宣布加大对长期国债的回购力度，将单笔操作额度上限由20亿美元提升至不低于40亿美元。9月9日，财政部再次表态，次日针对10年至20年期品种的回购规模最高可触及60亿美元，相当于此前同期限单次操作量的三倍。

然而，即便扩容消息已经释放，10年期美债收益率依旧延续上行轨迹，部分市场参与者认为该措施的力度未达预期。

关于美国中期选举，大约44%的受访投资人预判最可能的格局是民主党拿下众议院、共和党守住参议院。倘若民主党成功掌控两院，近半数受访者预计届时债券收益率将进一步走高而股市将面临下行压力。

美国2026年中期选举定于11月进行，届时众议院435个席位将全部重新角逐，参议院亦有约三分之一的席位面临改选，选举结果可能重塑未来两年国会两院的权力格局。