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美国持牌经纪交易商及独立宏观经济衍生品研究公司Macro Risk Advisors LLC近日发出警示：若美联储在本周开启新一轮加息步伐，标普500指数面临显著回撤风险。该公司指出，企业利润空间收窄将拖累整体盈利预期，而资本市场尚未充分消化即将到来的货币紧缩环境。

上周五公布的消费者价格指数超出市场预期之后，交易员对美联储本周上调利率25个基点的预期已接近满格，而仅在一周之前，这一概率还停留在六成左右。

截至今周一收市，作为美国股市核心风向标的标普500指数年内涨幅已达11%上下。稳健的上市公司业绩表现与经济展现出的韧性，构成了当前美股上行的重要基石。

然而进入9月后，标普500指数已录得接近1%的回撤，而历史上9月往往是美股全年最为疲软的时段。持续高企的能源价格叠加最新通胀数据引发的忧虑，令美国十年期国债收益率在本周一突破5%关口——这是2023年以来的头一次，进一步加剧了美股承压局面。

Macro Risk Advisors联合创始人兼CEO Dean Curnutt直言，一旦周三美联储正式落锤加息，美股面临的抛压将进一步加大。

"我们预判标普500指数将出现8%到10%幅度的回落，且不排除12月遭遇第二波下探的可能。"Curnutt在周一向客户发出的研报中如是表述。他强调，此次加息将"压缩那些难以将成本向上游转移的企业利润空间"，同时对一个缺乏准备的交易生态造成剧烈的波动冲击。

Curnutt进一步指出，眼下的市场环境同2018年存在诸多相似之处。彼时标普500在9月触及高点后，10月至11月间累计下挫10%。他特别提醒，当年所谓的"圣诞反弹"并未兑现，12月市场再度走低，最终从峰值计跌幅逼近两成。

基于上述历史镜鉴，Curnutt判断"现阶段选择防守策略是明智之举"。他类比2018年的情形，预计12月市场仍将承压下行，以反映美联储在所谓"K型分化、流动性匮乏的经济体"中连续收紧政策的冲击。

不过，拉长历史维度观察，美联储开启加息周期初期，美股往往先经历一段调整，而后重拾升势。

LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder日前发布的研究报告显示，回溯1994年以来的六次加息周期，每次加息启动后的最初四个月内，标普500的平均收益率为负值；但在加息周期启动后的十二个月里，该指数平均回报率约为7%，中位数则达到11%左右。

尽管美联储即将实施三年来的首次加息，但以高盛策略师为代表的不少华尔街分析人士认为，投资者无需过度焦虑。其核心理由在于：美国企业盈利动能依然充沛，人工智能领域的大规模资本开支有望对冲加息所引发的市场情绪降温，加之美国通胀走势呈现趋缓迹象，美联储大概率会保持相对克制的政策节奏。