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曾因精准预判2008年次贷危机而声名远播、并被搬上大银幕的对冲基金大佬迈克尔·巴里（Michael Burry），近期正在大幅压缩其资金组合中的各类风险暴露。据其在个人Substack专栏披露的信息，这位"大空头"主角已将到明年年底到期的英伟达及Palantir看跌期权全部了结，同时加仓现金储备，静待下半年市场方向明朗化。几乎同一时期，富国银行、野村证券等海外投行亦接连抛出研报，就人工智能赛道过热及美股前景亮出警示信号。

"大空头"主动降杠杆

巴里之所以广为人知，源于他在2007年前后果断押注美国住房信贷崩盘，一战封神，其经历随后被HBO拍成了经典影片《大空头》。自去年十月起，他便持续敲警钟，认为当前AI领域存在明显泡沫，并逐步搭建起体量可观的人工智能相关空头组合。

就在上周五，巴里通过Substack向关注者通报：此前持有的2026年12月交割的英伟达、Palantir看跌期权已全部卖出离场，并未做滚动续仓处理。

他在文章中专门说明了操作逻辑——核心考量在于避免临近行权日的合约遭受时间价值加速衰减带来的额外成本。巴里特别强调，这次调仓属于整体风控层面的收缩动作，并不意味着他对AI板块的看空判断发生了根本逆转。截至目前，其空头端仍覆盖多只AI概念标的，前三大空头分别为甲骨文、Palantir与Nebius，英伟达个股及iShares半导体ETF（代码SOXX）紧随其后排在第四、第五位。

需要指出的是，这轮降险并不局限于空头一侧，组合中所有方向的仓位都在同步缩减，多头端的总敞口也在回落。眼下排名靠前的多头头寸依次是Lululemon、Molina Healthcare以及MercadoLibre。

巴里直言不讳地表示，自己希望手中保留更充裕的现金弹药，以便在整个秋天根据市场格局的演变灵活应对。此外，他还提到正密切跟踪美元指数现汇端走弱的动态。

海内外机构集体拉响警报

步入九月后，随着盘面震荡幅度加大，一批重量级研究机构密集发声，对AI叙事能否持续支撑估值、美股后续运行轨迹表达了不同程度的忧虑。

富国银行首席股指策略师Ohsung Kwon领衔的团队研判，九月份市场氛围将趋于"广泛防御"，投资者对于AI资本开支周期是否见顶的担忧正处于升温通道，围绕AI基础设施投入的焦虑预计将在近期触及阶段性峰值。

凯投宏观资深市场经济学家James Reilly则援引数据指出，多项量化信号表明AI股的大牛市可能已步入尾声。该机构监测的八项典型泡沫特征指标中有五项已经触发警戒线，涉及估值水位、盈利预期膨胀、指数成分集中度过高、新股发行节奏以及境外资金配置占比。尤其值得关注的是，标普500的成分股盈利增速预期已攀升至当年互联网泡沫顶峰时期才见过的区间，且远期每股收益增速的中枢预测刷新历史纪录，而这些增量几乎全部由科技巨头贡献。

总部位于伦敦的Longview Economics首席策略师Chris Waterling判断，未来一到四个月美股遭遇系统性回调的概率正在累积。他形容当前市场弥漫着过度乐观的情绪，一旦宏观经济数据或政策面出现意外扰动，极易触发多米诺骨牌式的连锁下跌。

野村证券日前刊发了一篇题为《AI叙事如何遮蔽美国日益抬升的风险溢价》的深度报告，重点剖析了美元计价资产定价与美国真实经济基本面之间的脱节现象。野村全球宏观研究负责人兼全球市场研究部联席主管苏博文在报告中提出，AI主题在相当长一段时期内充当了美股上涨的核心引擎，客观上粉饰了美国联邦赤字扩大和国际收支恶化这两大结构性问题；与此同时，全球配置者正在试探性地减少对美元资产的超配权重，美元汇率本身也将面临新一轮考验。