据上证报中国证券网消息（记者祁豆豆），9月15日，美国十年期国债收益率攀升至5.02%上方，刷新近期峰值；三十年期美债收益率更早触及5.354%，逼近二十年来的最高水平。与此同时，国际社会关于降低前沿大模型研发节奏的呼声渐起，AI领域资本支出前景蒙上阴影。然而，在多重外部冲击叠加之下，当日科创综指依旧录得正收益，彰显了A股市场自身的抗波动能力与独立定价特征。

业内普遍认为，这一现象的核心底气在于中国资产的抗压能力。从宏观维度看，国内经济运行维持总体平稳、结构持续优化的格局，构成中国资产安全的根本屏障。从微观维度看，科技领域的内生动能尚未衰减，消费升级与创新储备加速推进，共同为市场内在企稳奠定了稳固根基。

**经济基本盘持续加固**

国家统计局最新发布的数据显示，尽管外部环境错综复杂，中国经济有效抵御了下行压力，核心指标保持在合理区间内运行，释放出充沛的韧劲与活力。

具体来看，8月规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增幅分别为5.2%和4.1%，年初至今累计增幅达5.3%和4.7%，工业与服务两大板块形成合力，有力托举了经济平稳运行。8月超过六成的行业及地区增速环比改善，电子信息、电气设备、电力、汽车等重点行业对工业扩张形成了显著拉动。外贸方面同样表现突出，8月货物贸易总额同比大增19.8%，较前月进一步提速。尤为值得关注的是，在中东地缘冲突搅动全球能源价格的背景下，国内工业产出数据不仅未受拖累，反而保持稳健上行，凭借完备的产业链条和雄厚的产能实力，在稳住自身经济大盘的同时，也为填补全球供应缺口贡献了力量。

宏观层面的稳中求进，进一步强化了中国资产的抗压属性，也为资本市场内在均衡营造了坚实土壤。

与宏观图景相互印证的是，上市公司交出了一份令人瞩目的"成绩单"。上半年，全部上市企业合计实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%，增速保持稳定；净利润达到3.58万亿元，同比大幅增长19.5%，增速较上年全年提高16.7个百分点。其中，约四分之三的企业实现盈利，六成企业营收为正增长，四成企业净利润实现正增长，另有2015家公司营收与利润双双攀升。创业板公司增长势头强劲，营收同比增22.3%，净利润同比增32.7%；科创板公司表现更为抢眼，营收增速接近40%，净利润更是实现了4.4倍的跃升。

**外部噪音难撼科技板块定力**

面对外部干扰因素的密集出现，市场上亦有观点担忧，一旦风险偏好收缩叠加利率走高，可能触发科技股估值层面的修正。

针对这一忧虑，多位市场专家指出，外部冲击的影响主要集中在短期情绪与估值博弈层面，并不动摇科技产业演进的长期逻辑，科技赛道的韧性正在逐步得到验证。

兴业证券经济与金融研究院首席策略分析师张启尧分析称："无论美股还是A股，科技主线重新回到市场聚光灯下。一方面，前期调整后估值压力得到较充分释放，市场倾向于用景气度的确定性来对冲宏观的不确定性；另一方面，正如我们之前反复强调的，各类宏观利空逐步落地、不确定性收窄，反而有利于修复市场分歧。"

申万宏源首席策略分析师傅静涛同样强调："科技产业的演进空间远未穷尽，AI产业链的基本面支撑在持续加固。大模型的技术迭代从未停歇，应用场景的边界不断外延，商业化的落地步伐也在加快。展望未来，随着大级别行情的纵深推进，高景气科技方向将获得更为扎实的基本面扩散支撑，有望成为驱动市场中枢上行的核心主线。"

产业数据同样提供了有力佐证：8月规模以上高技术制造业、数字产品制造业增加值同比分别增长16.7%和15.7%，新动能对规上工业增长的贡献率超过六成；信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长9.6%，对服务业生产指数增长的贡献超过两成。投资端方面，1至8月高技术产业投资同比增5.2%，累计增速已连续三个月走阔，其中集成电路制造业、电子专用材料制造业投资分别增长12.0%和8.5%，锂离子电池制造业投资增长20.6%，资本正加速流向科技新兴赛道。

从盘面表现观察，9月15日A股主要宽基指数虽因外部扰动出现一定回撤，但科创50指数逆市上扬1.55%，存储芯片、AI算力等细分方向领涨，表明资金对科技主线的配置信心并未被动摇。

再叠加业绩维度，上半年沪市科创板公司营收、净利润同比分别大增38.6%和437.6%，集成电路产业链净利润同比飙升660.3%，盈利端改善的确定性不断增强。

综合判断，外部冲击或造成阶段性震荡，但支撑科技赛道的产业趋势、政策土壤和盈利底座均未发生根本性变化，科技板块的韧性有望在未来进一步彰显。

**消费端蓄能加速**

针对市场普遍关心的内需偏软问题，众多业内人士认为，"政策工具箱正在加速打开，在科技赋能的催化下，消费领域的新场景、新模式正快速孵化出新一轮内需增量"。

统计口径显示，今年1至8月社会消费品及服务零售总额同比增长2.5%，其中服务零售额增4.9%，商品零售额增1.0%。伴随大规模设备更新和消费品以旧换新政策的深入推进，前八个月设备工器具购置投资同比增9.3%，显著跑赢整体投资增速；限额以上单位通讯器材类商品零售额增长16.3%，重点品类消费回暖态势良好。

聚焦沪市消费板块，企业主动求变、稳中求精的经营姿态愈发鲜明。服务消费正成长为新的增长极：上海机场、白云机场旅客吞吐量突破1.11亿人次，同比增5%；锦江酒店净利润同比大增47%；中国中免净利润同比增19%。商品消费则精准对接新需求：东鹏饮料、润本股份净利润分别同比增长21%和20%；安井食品营收与净利润增速均突破20%；永辉超市成功扭亏为盈。服务消费与商品消费中的结构性亮点频现，为经济持续复苏注入了坚实支撑。

特别值得留意的是，人工智能、数字化等前沿技术正加速渗透至消费的供给侧与需求侧，催生出大量新场景和新业态，源源不断地为经济增长添柴加火。在销售端，企业围绕"新品类、新市场、新渠道"三大抓手，主动契合消费需求的变迁。例如，广州酒家布局会员制超市、搭建自有直播矩阵，推动兴趣电商渠道放量，上半年海外收入同比激增近40%，月饼等产品成功入驻Costco等国际顶级商超。汇嘉时代推进门店分层改造与SKU精简，强化源头直采模式，净利润同比大涨46%。在生产端，AI正在重塑传统制造工艺。海天味业的"灯塔工厂"引入AI智能选豆系统取代人工筛选，每秒可完成1.3万颗黄豆的检测，并将资深酿造师的经验沉淀为数据模型，实现了从"凭手感"到"靠算法"的跨越。这些变革揭示了一个事实：消费市场绝非传统认知中的存量博弈，而是在科技创新驱动下不断拓宽边界、创造增量的动态空间。新场景与新模式的持续涌现，正是消费为经济增长提供长效动能的最佳注脚。

国泰基金基金经理李海指出，过去数年消费行业经历了较深度的调整周期，但一批龙头企业的核心竞争力依然稳固。当前，白酒、家电、乳品、调味品等领域的头部玩家正通过剥离非核心业务、深化渠道改革、推进产品迭代等手段优化经营质量，行业竞争格局正在趋于健康，部分龙头已展现出突出的经营韧性。

太平洋证券相关研究报告指出，当前食品饮料板块市盈率（TTM）约为21倍，处于近十年5%的历史分位，相对于整个A股的估值水平已降至二十年最低点，多数保持双位数增长的企业年内估值已回落到10至20倍区间。与此同时，机构持仓比例和板块估值均处于历史极低位置，市场对消费板块的悲观预期已基本消化殆尽，该板块正步入"低估值、低仓位、低预期"三重底部之后的再平衡阶段。

有资本市场研究者总结道，外部扰动不可避免地会引发短期情绪起伏，但真正决定市场中长期走向的，始终是经济基本面的厚度与产业的内生驱动力。当下，国内内需潜能正在有序释放，消费在科技赋能下不断衍生出新场景与新形态，为经济高质量发展提供了稳定且可持续的动力源泉。对投资者而言，与其被短期外部噪音左右心态，不如立足中长期视角，深耕内需与消费领域所蕴藏的结构性机遇。

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（文章来源：上海证券报·中国证券网）