投资者正密切关注即将召开的美联储议息会议，而在此之前，金价已承受明显下行压力。
按照既定日程，美联储将在美东时间9月15日至16日举行联邦公开市场委员会会议，利率决议定于美东时间16日公布（对应北京时间17日凌晨）。鉴于上周公布的通胀数据超出预期，市场主流观点认为，美联储大概率将在此次会议上上调基准利率25个基点。
这一预期在一定程度上削弱了黄金此前的修复动能。9月15日盘中，现货黄金价格失守4300美元/关口；国内饰品金价亦同步下探至1300元/克以下。回溯至8月25日前后，饰品金价尚在1410元/克附近，短短不足一个月便缩水逾百元。
**各大品牌金饰价格集体回落至1300元/克下方**
业内广泛预判，美联储本周或将实施三年来首次加息，然而最终决策背后的博弈远比表面概率所呈现的更为微妙。克利夫兰联储前主席洛雷塔·梅斯特在接受媒体采访时坦言："市场隐含的加息概率，恐怕高于我此刻愿意给出的判断。"
她特别提到，负责利率决议的两位核心人物——纽约联储主席威廉姆斯与美联储理事沃勒——近来多次公开表态暗示，他们对此时启动加息并未形成充分共识。
不过，上周五出炉的一组重磅通胀指标大幅抬升了市场押注加息的信心。
8月份CPI数据显示，当月物价较上月攀升0.3%，既高于分析师此前0.2%的一致预期，也触及了多位美联储官员曾划定的容忍上限。自那以后，交易员持续以85%至90%的区间为加息25个基点定价。据最新的CME美联储观察工具统计，9月会议加息25个基点的概率已攀升至约92.4%，接近确定性事件。
令市场更为忧虑的是，倘若通胀压力未能有效消退，高利率环境将被迫延续更久，届时美债收益率与美元指数或获额外提振。本周一，美国10年期国债收益率盘中一度站上5%整数关口。
长端利率的快速拉升，既体现了市场对通胀前景的重新审视，也反映出政府与企业端融资需求走强的现实。对于本身不具备票息收益的黄金而言，美债收益率居高不下意味着持有成本持续攀升，资金自然向更具吸引力的美元生息资产迁移，从而压缩了金价的上行弹性。
本周黄金步入回调通道，现货金价已跌破4300美元/盎司的关键支撑位，最低触及4283.04美元/盎司。与之呼应，国内金饰零售价也滑入1300元/克区间。
具体来看，周大福、周生生、六福当日饰金报价分别为1299元/克、1296元/克、1297元/克，菜百为1290元/克，较前一交易日下调约10元/克。若与8月25日1410元/克的阶段性高点相比，跌幅已超过百元。
徽商期货分析称，近期市场波动明显加大，美国通胀超预期回弹、就业数据保持韧性，再加上美伊地缘紧张局势升级，共同巩固了"加息叙事"的市场主线，贵金属定价的核心驱动因素正由其他变量切换为美联储政策路径预期。当前市场焦点已从"会不会降息"转变为"还会不会继续加"。
**全球黄金ETF持仓刷新历史纪录**
尽管加息落地的时点尚待确认，全球资金涌入黄金配置的意愿却未见降温。
世界黄金协会最新披露的数据显示，8月份全球黄金ETF录得180亿美元（折合约1200亿元人民币）的净流入，为史上第二大的单月流入记录；总持仓量增121吨至4189吨，再创历史新高。年初至今，全球黄金ETF已累计吸纳290亿美元（折合约1940亿元人民币）资金，对应增持规模达160吨。
值得注意的是，本轮资金流入呈现出跨区域特征。北美、欧洲及亚洲三大区域的黄金ETF均录得净流入。世界黄金协会解读称，西方投资者的回流进一步印证了本轮黄金买盘的广度与可持续性。
区别于黄金期货或矿业股等衍生品种，实物支撑型黄金ETF的资金申购往往要求基金管理人在二级市场购入等量实物金条。因此，ETF规模的扩张不仅是风险偏好转变的信号，更会切实转化为实物层面的增量需求。
尽管年内金价屡现剧烈震荡，但业界多数观点仍坚持黄金的中长期配置逻辑未变。
高盛近日重申，其此前给出的2026年末金价目标4900美元/盎司仍有上修余地。该基准假设建立在各国央行持续增持、ETF需求回暖等条件之上。若ETF流入加速且当前偏高的看涨期权头寸得以维持，做市商的对冲行为可能产生机械性的推涨效应，使金价超越既有预测。
但高盛同时也勾勒出另一条路径：一旦利率再度走高，促使对利率高度敏感的ETF持有人转为净赎回，2026年末金价则可能滑落至4440美元/盎司，显著低于4900美元的基准情形。
由此可见，黄金后市走向仍将受到货币政策方向、实际利率水平、央行购金节奏及ETF资金流向等多重因素的交织影响。但作为组合中不可或缺的分散化资产，黄金的战略地位依然稳固。
中信建投证券研究团队指出，短期加息预期已基本被市场消化殆尽，利空落地反而可能触发技术性反弹。展望后市，在美联储未明确释放连续加息信号的条件下，黄金在完成本轮调整后具备企稳回升的基础。