关注财经资讯与市场行情，尽在东方财富，一站式开通账户即可便捷交易>>

伴随A股上市公司中期报告全部落地，投资者能够更加清晰地审视今年第二季度私募基金的实际调仓路径。

根据好买基金研究中心针对百亿元规模主观策略私募的持续追踪，二季度期间，机构资金并未采取"一刀切"式的整体切换策略，而是在科技核心主线上不断挖掘增量机遇，同时对既有持仓结构实施动态再平衡。

就资金流向而言，一方面科技制造领域持续获得新增配置流入，另一方面此前表现突出的计算机、通信等方向则经历了仓位收缩；与此同时，各管理机构之间的操作差异也日益显著。

另外，近期多家知名私募陆续公布了最新月度策略纪要，不约而同地聚焦AI话题——虽然各方均认可其长期演进逻辑，但在短期节奏上态度明显趋于审慎。

**减持泛科技、增配低位品种**

好买基金研究中心统计显示，按行业分布衡量，2026年上半年，以计算机、电子为核心的高景气泛科技板块依然是这批百亿级主观私募的第一大配置重心，合计仓位接近五成；以基础化工、有色金属为典型的"涨价链条"构成第二梯队持仓；兼具出海逻辑与泛AI属性的机械设备及电力设备行业位列第三；相对而言，涵盖食品饮料、汽车及房地产上下游的内需类方向配置比例偏低。

今年二季度恰是AI及泛科技赛道涨幅最为猛烈、节奏最为紧凑的阶段。私募资金凭借其灵活机动的特性，在紧密跟随科技主线的过程中，同步将部分筹码向其他具备景气支撑、产业催化或估值洼地特征的方向迁移。

具体到二季度操作层面，前述主观百亿私募已实质性降低了通信、计算机等泛科技品种的敞口，转而加大对有色金属、电力设备、基础化工及机械设备等相对低位赛道的布局力度。分机构来看：高毅资产重点削减了计算机、电力设备及电子行业头寸，相应增配了有色金属与基础化工；重阳投资主要压降了房地产相关持仓，同时将资金投向计算机行业；聚鸣投资缩减了通信板块，增配电力设备与机械设备；睿郡资产下调了电子、基础化工及轻工制造的权重；仁桥资产减少了医药生物和农林牧渔的配置，转而增配房地产；望正资产侧重加配电力设备与机械设备；瓴仁私募降低机械设备比重后增配电子；上海勤辰则重点加大了基础化工和建筑装饰的投入。

在全市场百亿级私募的重仓股明细中，好买基金研究中心注意到，若干此前的热门持仓标的正遭遇减持，且不同管理人针对同一家上市公司的研判出现了显著的分歧。举例来说，高毅大幅降低了海康威视、紫金矿业、中伟新材、北新建材等前期货物的持有量；景林减持了石基信息；睿郡则减持了扬杰科技和芯朋微。然而，并非所有机构的判断都趋于一致——重阳战略反而大幅增持了海康威视，与高毅的操作方向恰好相反。同一标的在不同管理人手中呈现截然相反的买卖行为，表明当前市场的博弈逻辑已从单纯的"板块轮动"深化为各机构基于产业格局、企业质地及估值水平的独立思考。

**头部私募如何解读AI**

淡水泉在其最新月报中指出，AI目前仍是市场关注的焦点，但围绕其前景的空方与多方形成了鲜明对立：悲观者着重质疑AI资本支出的可持续性以及商业变现闭环能否真正跑通，并以融资利率上行、头部企业现金流紧张为核心论据；乐观者则强调AI能力迭代加速、下游需求持续扩张，当前已可观察到正向收益反馈。多空拉锯之下，市场难以凝聚共识，AI板块因此进入横盘胶着状态。

淡水泉进一步分析，从估值锚的两极来看，向上回归意味着重拾六月市场亢奋时期的定价中枢，向下则等同于抹掉四月以来海外前沿大模型能力跃迁所形成的增量预期。就现阶段而言，无论向上还是向下重新锚定这两个极端价位，都缺少充分的驱动条件，这正是该板块短期内维持箱体运行的根本原因。与其过度纠结眼前波动，不如将时间维度适当延展。从产业纵深观察，AI在各细分场景中的渗透速率正在加快，机器人、自动驾驶等应用方向有望演化为横跨十年的超级产业赛道，这一进程具有不可逆转的特征。在产业底层逻辑未发生根本改变的前提下，七月以来的回调所反映的不应是趋势本身的动摇，而是股价定价层面的修正。产业继续前行，但资本市场在不同阶段的机会表达方式可能有所差异。

谈及后续布局思路，淡水泉判断当前市场正处于前期快速拉升后的整固消化期，宏观层面的叙事框架对指数影响权重加大，而个股层面的精细化定价尚不充分：比如某些企业在半年报沟通中释放的信号已相当积极，但二级市场股价却波澜不惊。这种基本面改善与股价表现之间的错位，恰恰说明深度价值挖掘的拥挤程度极低，为后续超额收益留出了充裕空间，也为捕捉预期差显著的优质标的营造了有利窗口。

聚鸣投资坦言，AI硬件经历大幅回撤后，全球范围内投资者普遍进入观望迷茫期。AI硬件的终端需求本身极为旺盛，2027年的确定性较强，但2028年之后的走势则充满不确定性。跳出AI视野，从中报数据可以清晰看到经济运行呈现出极强的结构性分化特征，且这种分化幅度空前。盈利增速领跑的行业要么直接受益于AI拉动，要么得益于地缘冲突引发的资源错配与供给紧缺。在配置策略上，聚鸣保留了部分AI底仓，同时提高了煤炭、化工等周期性传统行业的比重，整体保持观察姿态，弱化行业划分，转而从个股层面逐一评估投资价值。

红筹投资在最新投资策略月报中提出，AI投资正在从纯粹的技术叙事演变为宏观经济变量，过去那种粗放式的、全行业普涨的Beta行情大概率已经落幕，未来的AI投资必须从"身处赛道即受益"升级为对具体公司与产业链环节的严格筛选。置于更长的历史坐标中审视，当前正处于由AI、新能源、生物技术及具身智能共同驱动的第六轮康德拉季耶夫长波周期的转换节点。中国是唯一一个以完整工业化体系为基础进入本轮周期的追赶型经济体：制造业增加值约占全球总量的三分之一，研发投入与工业机器人保有量的覆盖范围仍在持续拓宽，AI与工业软件的推广路径颇似百年前的电气化浪潮，正步入大规模工程化落地的关键时期。这一转型通常伴随着以下特征：产品价格下行挤压利润空间、倒逼产能出清与市场集中度提升；自动化替代与AI嵌入推动单位生产成本走低；逆周期的研发加码与数字化新型基础设施投资加速技术外溢。凭借深厚的产业积累，中国完全有可能在本轮康波周期中占据引领地位。