2026年上半年A股上市公司利润增长出现明显修复，资源类与科技领域表现尤为突出
2026年中报数据显示，A股市场整体盈利能力显著增强。具体而言，全部A股、剔除金融后的全部A股以及进一步剔除石油石化的全部A股，其2026年中报归属母公司股东的净利润累计同比增长率依次为19.4%、20.6%和18.9%，相较于2026年一季度报告分别提升了10.1个百分点、5.0个百分点和3.2个百分点。按产业链划分，上游资源、科技及金融地产品类的利润增速均有所好转；中制造环节及公共事业品类的利润增速则出现放缓；消费品类内部呈现结构性分化态势——可选消费的利润下滑幅度有所缩小，而必需消费品类的利润增速有所下降。
2026年二季度A股非金融企业回报率企稳反弹，科技与上游行业改善幅度较大
剔除金融板块后，A股整体在2026年二季度的净资产收益率（TTM口径）出现上行。全部A股、A股非金融、A股非金融石油石化的2026年二季度ROE（TTM）分别为8.2%、7.6%和7.3%，较一季度分别提高了0.4个百分点、0.4个百分点和0.3个百分点。借助杜邦分解框架观察，2026年中报期间A股非金融企业的销售净利率（TTM）与负债率的同步抬升，共同推动了ROE（TTM）的走高。其中，A股非金融及A股非金融石油石化的2026年二季度净利率（TTM）分别为4.7%和4.6%，较一季度各上升0.2个百分点和0.1个百分点；同期两者资产负债率较一季度分别提高0.7个百分点和0.8个百分点；不过，资产周转效率（TTM）较一季度出现了轻微下降。
综合判断，2026年中报阶段景气水平较为突出的行业涵盖电子、有色金属、非银行金融、基础化学、煤炭、石油石化等领域。进一步细分：利润增速呈加速上行趋势（即中报增速较一季报加快且一季报本身已为正增长）同时ROE（TTM）亦改善的行业有电子、基础化工、石油石化、房地产等；利润增速虽有所减速但仍维持正增长、且ROE（TTM）改善的行业涉及商贸零售、环保、有色金属等；利润增速实现扭亏为盈且ROE（TTM）改善的行业则包括非银行金融、煤炭、美容护理、传媒等。
港股2026上半年盈利状况好转，恒生科技成分股业绩仍承压
2026年上半年港股整体盈利表现优于前一时段。恒生综合指数、恒指非金融、恒生指数及恒生科技的净利润同比增速依次录得21.1%、17.8%、22.0%和-6.7%，较2025年下半年分别变动+15.0个百分点、+26.9个百分点、+15.6个百分点和+12.2个百分点。其中恒生科技虽仍处于负增长区间，但收缩幅度已明显收窄。
总体来看，港股2026年中报阶段景气度偏高的行业主要为企业服务、半导体、有色金属、工业贸易及综合类等。具体而言：净利润增速加速向好（上半年增速较2025下半年加快且后者已为正）叠加ROE（TTM）改善的行业涵盖企业服务、半导体、有色金属、非银行金融、公用事业Ⅱ等；净利润增速成功转正且ROE（TTM）改善的行业包括工业贸易与综合、医药生物、交通运输、煤炭Ⅱ、石油石化等；净利润增速有所回落但依旧保持正增长、且ROE（TTM）改善的行业则有钢铁Ⅱ、日常消费零售、医疗设备与服务、硬件设备、造纸与包装等。
风险提示：第一，由于统计标准、信息出处或测算方法的不同，财报相关数据可能存在偏差；第二，宏观经济增速若严重低于市场预期将构成下行压力；第三，国际地缘政治紧张局势可能超出当前预判。