据中国人民银行9月4日发布的通知，为确保金融机构体系内资金供给充足，定于2026年9月7日通过固定数量、利率招标及多重价位中标的方式，执行一笔规模为5000亿元的买断式逆回购，期限设定为3个月共计89天，到期偿还日期为2026年12月5日（若逢法定节假日则相应后移）。

据《中国经营报》记者梳理发现，本月恰好有一笔5000亿元、3个月期的买断式逆回购合约到期，因此本次操作实质上属于等额滚动接续。而在此之前，无论是2个月还是3个月期的买断式逆回购，均采取了超额续作的模式，每次追加额度皆为2000亿元。

针对这一变化，中国城市专家智库委员会常务副秘书长兼浙大城市学院副教授林先平向记者分析称："此举不应被解读为货币政策的收缩信号，其本质是流动性管理策略向精细化、审慎化方向演进。经过前几轮持续加码投放，市场已奠定了较为宽松的基调；目前银行间体系资金面整体宽裕、短期利率处于较低水平，央行选择停止增量投放，核心意图在于防范资金大量沉淀以及规避空转套利行为，本质上是一种逆周期的微调手段。"

东方金诚首席宏观分析师王青同样向媒体表示，本轮买断式逆回购未能延续此前的超额续作做法，与市场事先预判大体吻合。其原因在于月初资金环境偏松，叠加近期国债及地方债发行节奏相对平缓等因素。自月初起，DR001报价一直稳定在1.35%上下，明显低于1.40%的7天期政策利率。为防止关键市场利率大幅下穿政策利率中枢，央行于9月1日仅开展了50亿元的7天期逆回购（属极低水平操作），随后9月2日至4日均未进行任何操作，意在引导DR001围绕政策利率区间窄幅震荡。9月份这笔3个月期买断式逆回购采取等额续作，在一定程度上也折射出上述调控思路。

王青还补充道，从全局视角判断，后续宏观调控有望进一步加大稳增长力度，例如加速推进政府债券的发行进度、推动8000亿元新型政策性金融工具尽快形成实物工作量等，这些举措均需央行在流动性层面提供配套支撑。"换言之，短期内以买断式逆回购和MLF为代表的中期流动性工具大概率会恢复加量续作，以配合政府债发行及商业银行配套信贷投放。这也是当下货币政策强化逆周期调节的一个核心着力点。"

据悉，8000亿元新型政策性金融工具已在近期正式启用。2026年度该工具的首批资金已先后在浙江、云南、新疆、四川等省份完成投放。多位业内专家指出，这批新型政策性金融工具有潜力带动约10万亿元规模的固定资产投资，将成为下半年稳定投资、巩固经济增长态势的重要支撑力量。

谈及第三季度前景，林先平向记者透露："短期内全面下调存款准备金率的概率不大。现阶段央行更倾向于运用逆回购、MLF等公开市场操作工具，灵活应对债券集中发行、税收缴纳高峰、季度末考核等带来的临时性资金缺口，对总量型工具的启用持更为审慎的态度。不过，若后续实体经济融资需求恢复不及预期、中长期资金缺口有所走阔，三季度末仍可能出现降准的操作窗口。"

王青亦提醒，未来不能排除央行启动降准的可能性，届时买断式逆回购的操作体量可能会相应缩减，二者之间存在一定程度的此消彼长关系。

就9月份整体资金面而言，林先平的判断是："综合各方面因素，预计9月市场流动性将维持合理充裕状态，伴随小幅起伏波动。"