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过去一周，全球资本市场波动剧烈。中东地缘紧张局势急剧拉动了石油天然气价格飙升，而美国非农数据的强劲表现则重新点燃了市场对加息的预期。美股三大指数走势各异：道琼斯指数全周微降0.27%，纳斯达克指数小幅上扬0.40%，标普500指数收涨0.09%。欧洲主要股市同样呈现分化格局——英国富时100指数周线上涨0.06%，德国DAX 30指数下跌1.97%，法国CAC 40指数回落1.46%。

展望下周，重磅事件密集来袭，其中最引人瞩目的当属美国通胀指标出炉。市场参与者将依据这些数据来判断美联储在未来几个月内是否会采取紧缩行动，并评估九月份即启动加息的现实可能性。在欧洲层面，能源成本的居高不下令市场普遍预期欧洲央行将继续收紧货币政策。而在亚洲，投资者的目光聚焦于日本央行的利率走向指引。

**美国通胀形势几何**

美联储主席凯文·沃什近来多次重申控制物价水平的紧迫性。上周五，美联储理事克里斯托弗·沃勒表态，若八月通胀数据能够提供足够依据，他愿意支持按兵不动。而就在其发声的前一天，纽约联储行长约翰·威廉姆斯指出，现有数据尚不构成加息的理由。

八月非农就业数据超出预期，确实提升了美联储九月议息会议实施加息的概率，但九月落地加息绝非必然之事。根据路孚特的数据，当前货币市场对九月加息25个基点的最新隐含概率为59%。

八月美国CPI定于11日揭晓，反映上游成本压力的PPI则提前一天发布，两者均备受市场瞩目。凯投宏观北美首席经济学家斯蒂芬·布朗在其研究报告中指出："九月是否加息在很大程度上仍将取决于八月CPI与PPI的实际读数。不过鉴于就业市场韧性较强，只要核心PCE指数表现出略微超目标的上升动能，我们就倾向于将基准情景调整为九月加息。"

此外，市场还将密切跟踪密歇根大学九月消费者信心指数初步值、当周初次申请失业救济人数以及八月既有住宅销售月度变化率等指标。

美国财政部即将开启新一轮国债拍卖，届时美债收益率的走势将成为关注重点：下周二将发售580亿美元的三年期国库券，周三推出390亿美元的十年期国债，周四则有220亿美元的三十年期国债面世。在中东冲突推升能源成本、美国联邦债务不断膨胀以及财政政策可持续性疑虑等多重因素叠加之下，投资者对固定收益市场态度趋于审慎。一个颇具代表性的信号是，上周挪威央行旗下投资管理公司向挪威财政部提交了一封建议书，提议将其主权财富基金基准债券组合中政府债券的配置比例由70%下调至50%。

苹果公司将举办秋季产品发布会，新上任的首席执行官特努斯将取代蒂姆·库克担任主持角色。业界普遍猜测，苹果有望在此次活动上推出其首款可折叠屏幕iPhone。

与此同时，甲骨文、Adobe、零售巨头克罗格及梅西百货等企业的季度财报也值得留意。

**油价与贵金属走势**

受中东地缘风险升温驱动，国际原油价格显著攀升，触及近六周来的峰值水平。WTI原油期货主力合约单周大涨9.69%，收于每桶91.48美元；布伦特原油期货主力合约周涨幅达9.28%，报每桶96.28美元。市场忧虑中东地区石油供应链可能遭到冲击，自今年二月末以来，该地区冲突已延续整整七个月。瑞银能源领域分析师乔瓦尼·斯陶诺沃评论道："目前原油市场仍处于供需偏紧的状态，全球石油储备持续消耗，这为油价提供了坚实的上行支撑。"

贵金属板块则录得连续第二个星期的下跌。纽商所九月到期COMEX黄金期货周跌幅为1.08%，报每盎司4429.80美元；COMEX白银期货周跌1.42%，报每盎司66.04美元。

黄金历来被视为抵御通胀的有效工具，然而利率环境的走高会降低此类零收益资产的投资价值，因此投资者正耐心等待八月CPI和PPI数据的指引。StoneX高级市场策略师鲍勃·哈伯科恩分析认为："当前交易员的主流判断是，美联储最多还可能再加一次息，但在那之后继续收紧的政策空间已极为有限。"

**欧洲央行预期续加**

欧洲央行的利率决定是欧元区本周期最核心的事件。据路孚特统计，市场已对欧央行上调利率25个基点形成了充分定价。

北欧银行首席经济学家冯·格里奇在其分析报告中写道："多位执行理事会成员此前已较为明确地传递了信号，七月货币政策会议纪要的内容也印证了这一方向。本次决议的关键看点在于会后声明的具体措辞——一贯坚持数据驱动、拒绝预设政策路径的欧洲央行，大概率会在表述上继续保持审慎与克制。"

在欧央行决议公布之前，一系列关键经济数据将先行亮相，包括欧元区第二季度国内生产总值、整体就业形势、德法两国七月进出口贸易数据，以及德国、法国、西班牙和意大利七月工业生产量等。

本周，英国十年期和三十年期政府债券收益率分别攀升至数年以来的高点，反映出市场对英国公共财政健康状况的深切忧虑。本周二，英国新任首相安迪·伯纳姆首次以首相身份在下议院发表施政纲领演讲，全面阐述了其在国家安全、移民管控、经济社会民生及公用事业体制改革等多个领域的治理思路。

根据既定日程，11日英国将公布七月国内生产总值数据；此外，英国内政大臣约翰·希利将于7日发表重要政策讲话。英国央行行长安德鲁·贝利则在次日赴下议院财政委员会接受质询。