多层陶瓷电容器（MLCC）素有"电子工业的大米"之称，无论是手持终端还是家用电器，抑或是AI数据中心、新能源车辆，各类电子产品均无法脱离它的支撑。最近一段时间，被动元件板块呈现出极为鲜明的两极走势：受AI需求驱动，大容量规格严重短缺、价格飙升，个别品种现货翻了数倍；而面向日常消费场景的常规品则在短暂拉升后快速降温。这种冰火两重天的格局，根源在于AI算力基础设施建设所引发的连锁反应。

**华强北现货：瞬息万变，峰值翻十倍**

此轮MLCC提价风暴最初由境外头部企业触发。日本村田制作所、太阳诱电以及韩国三星电机先后发出价格调整通知，用于AI服务器的大容量MLCC出厂端上调幅度大致落在15%至35%区间。然而在深圳华强北的现货交易场上，价格震荡的烈度远远超出原厂调价本身。

波澜自五月下旬逐渐酝酿。随着AI算力扩张的消息不断向供应链各环节渗透，国际巨头大幅压缩消费类产品产线、将资源集中于AI高端器件，市场随即出现对常规品类货源趋紧的焦虑情绪，经销商竞相锁仓抢购。步入六月，现货交易彻底进入白热化——报价按天刷新乃至按小时变动，若干紧俏料号仅用一个月便录得七至八倍的涨幅，个别品种现货成交价达到出厂价的二至十倍。

**消费端退潮，高端持续告急**

七月上旬，现货价格触及阶段性顶部后骤然反转。此前大批量囤积库存的中间商集中抛售，叠加下游消费电子终端景气度不足，消费类MLCC价格出现显著回撤。

经营户陈志孝拿市场上流通最广的0603-104料号做了个直观对比："这是电容家族里用量最大的基础料，二季度时每千颗大约五块钱；六月底最疯狂的时候能报到三十元，眼下已经缩回到十元上下。"

整个市场由此分化为两条截然不同的轨迹：消费领域常规MLCC在经历一波非理性炒作后逐步回归常态；而服务于AI服务器及汽车电子的大容量MLCC，供应偏紧与价格坚挺的局面尚未扭转。

**AI算力井喷引发结构性错配**

这轮行情绝非全面普涨，其底层逻辑是AI产业链崛起所造成的结构性供需错配。主要拉动力集中在AI服务器、AI工作站以及高速光模块的技术迭代上。

一家从事AI智能计算终端制造的公司透露，当产品线从标准迷你主机升级为AI工作站之后，单机MLCC总搭载量增加了两到三倍，其中大容量型号的需求几乎翻了一番，每块主板需贴装数百颗MLCC。

高速光模块同样是不可忽视的增量来源。800G及1.6T光模块正加速上量，单只1.6T模块便要消耗五百到一千颗MLCC。某通信设备企业三季度在手订单较去年同期翻倍，环比增幅在50%至60%之间，高功耗方案进一步放大了对高可靠性MLCC的采购体量。

分析人士胡杨认为，行业正处于需求周期的换挡阶段，增长引擎已由传统消费电子切换为AI算力硬件与高压平台新能源汽车。AI服务器功率密度攀升，一方面推高了元器件用量，另一方面促使产品朝微型化、高容值方向演进；而新能源汽车高级别辅助驾驶功能则提供了中长期且较为确定的市场空间。

**排期延伸至2027年，本土厂商加紧填坑**

国际大厂将产能重心向AI高端料号转移后，中高档常规产品的有效产出受到挤压，大批终端客户开始将目光投向国内供应商，MLCC国产替代进程因此显著提速。

目前，国内已有部分企业的AI高端规格订单排到了2027年年中。下游客户的备货策略也随之调整——过去通常提前一到两个月下采购计划，如今普遍将锁定期拉长至三到六个月。一位分销代理表示，得益于国产替代红利，其所服务企业三季度订单规模较一季度扩大了两倍，关键物料的交付周期也从原先的六到八周延长至十六周左右。

为弥合高端料号的供应缺口，多家国内制造商已着手扩建产线，新增产能主要瞄准AI服务器及车规级大容量MLCC。有厂商表示，待新建工厂满负荷运转后，月度折合产能有望逼近八百亿片。研究机构预计，2026年第四季度到2027年上半年期间，高端MLCC的供给紧张态势仍将延续；2027年下半年伴随新产能陆续投产，供需矛盾会有所缓和，但全年范围内要实现完全均衡仍有较大难度。