2026年首季度至第二季度，权益投资领域热度攀升，与此同时，科技创新类企业走向资本市场的步伐明显加快。半导体、具身智能等硬核科技领域的标杆级IPO项目密集落地，那些在这些项目中扮演重要角色的券商因此收获了"双重红利"。

科技创新政策东风持续发力，秉持"投早、投小、投科技"理念的券商股权布局正步入回报集中释放的阶段。

根据券商中国记者的汇总，在有公开数据的41家上市券商里，另类投资子公司（下称"另类子"）上半年累计净赚202.75亿元，约为去年同一时期的6倍；私募投资基金子公司（下称"私募子"）累计净赚37.5亿元，同比增幅超过4倍。值得注意的是，约六成的券商两类子公司合并净利润对母公司的贡献率达到了5%或以上，个别券商的另类子净利润甚至超越了母公司的归属股东利润。就竞争格局而言，虽然大型券商贡献了主要的绝对增量，但也有若干中小型券商成功挤进了"前十行列"。

中金公司非银金融分析团队认为，科创投资带来的业绩拉动作用绝非单纯的市场行情放大效应，而更像是券商业绩中的"稳定器"。该团队判断，科创投资依旧将成为左右上市券商三季度财报表现的核心因素，特别是是否参与了长鑫科技相关项目将产生显著影响。

**头部券商撑起主要增长极**

券商的股权投融资业务通常依托私募子和另类子两条线并行展开。2026年上半年，权益投资市场氛围活跃，加之科创企业上市进程加速，半导体、具身智能等硬核科技赛道的旗舰IPO接连完成发行，深度介入这些交易的券商由此实现了"双喜临门"。

41家券商的另类子上半年净利润总和为202.75亿元，大约是2025年同期水平（34.83亿元）的6倍。在这批机构中，27家录得净利正增长，2家扭亏为盈，另有2家亏损幅度缩小。也就是说，超过七成的券商另类子在上半年取得了业绩进步或改善。

私募子层面，41家机构上半年净利润合计37.5亿元，同比翻了4倍以上。其中23家实现利润增长，5家由亏转盈，2家亏损有所收敛。

然而，无论看另类子还是私募子，大型券商都占据了绝大部分的增量份额。

另类子领域，国泰海通证裕、招商证券投资上半年分别斩获65亿元和52亿元利润，中信证券投资和中信建投投资紧随其后，净利润分别为19.75亿元和13.17亿元。这四家"十亿级别"选手的利润加在一起，已经占到整个行业的七成。

上述大型券商另类子之所以表现亮眼，很大程度上归功于投行业务的先发优势——盛合晶微、联讯仪器、大普微等IPO保荐项目的强制跟投，为其带来了可观的账面浮盈。

私募子方面，11家机构上半年净利润突破亿元大关，大型券商占据了其中多数席位，涵盖中信证券、招商证券、广发证券、中信建投、国泰海通、中金公司、华泰证券等。其中国泰海通和招商证券的私募子尤为突出，净利润分别达到7.99亿元和6.32亿元。

硬核科技投资天然具有长周期属性，当下的丰厚回报离不开当初的耐心等待与培育。翻阅各家公司半年报可以发现，大型券商近年来不断夯实"投资+投行+投研"三位一体的协同机制，一方面持续锁定硬科技领域的投资机遇，在前沿科技板块构建了系统化的投资版图；另一方面强化投后的精细化管控，积极推进资产退出。例如中信金石延续了并购导向的策略，上半年联合产业合作方设立了并购专项基金。

多位大型券商私募子公司的高管近日向券商中国记者披露了成绩背后的操作逻辑。中信金石指出，其与国家制造业转型升级基金、保险资金、地方引导基金以及产业资本展开了深度合作，从而构建起强大的资本运作平台。在投资节奏上，中信金石以成长期标的为主体，同时加大了对AI大模型、具身智能、商业航天、量子科技、可控核聚变等前沿方向早中期乃至种子期项目的投入力度。中信建投资本也表示，在巩固中后期项目稳健收益的基础上，正主动向产业链前端延伸，增加对早期项目的关注度和配置比例。

中金资本则将其投资硬科技企业的理念总结为"精选赛道、核心看人、坚守长期主义"。具体做法包括：紧跟国家战略部署和"十五五"规划中的重点产业方向，重点关注成长天花板高、战略价值突出的领域；着重评估核心团队素质，考察创始人的视野、抗压能力和执行效率；紧盯商业模式的完整性，深入验证技术护城河的持久性和商业化落地的可行性；拒绝短视思维，给予硬科技项目充足的发育时间和资源配置。

**部分中小券商异军突起**

尽管大型券商气势如虹，但记者对业绩数据的进一步挖掘显示，一些中小型券商同样闯入了"前十梯队"，其表现不容小觑。

从净利润体量来看，长江证券、东方证券、华安证券的另类子排名靠前。其中长江创新凭借9.01亿元的净利润排在中信建投之后，名列第五位；东证创新和华富瑞兴上半年净利润也分别达到5.52亿元和5.34亿元，对各自母公司净利润的贡献率分别高达12%和25%。

天风证券、东吴证券、国元证券和财通证券的另类子，上半年净利润也都迈过了亿元门槛。其中天风创新净利润达2.85亿元，竟然超过了母公司同期的整体净利（2.04亿元）。半年报披露，天风创新围绕"强内控、促协同、优存量、拓增量"的经营主线，全力推进已投项目的资金回收工作。

私募子方面，华安证券、长江证券、方正证券、财通证券的子公司同样跨入了"亿元俱乐部"。华安嘉业和长江资本分别以5.71亿元和2.38亿元的净利润位列第三和第五，跑赢了不少大型券商。从净利润同比增速维度观察，东方证券、国元证券、兴业证券、西南证券、山西证券的私募子同样表现抢眼。

综合来看，另类子与私募子均交出漂亮答卷的中小券商主要包括东方证券、华安证券、长江证券、财通证券、国元证券。券商中国记者研读半年报后发现，这些机构的战略重心集中在两大方向：一是深化各业务条线的协同配合，二是深耕所在区域的产业资源。

举例来说，长江证券半年报中提到，其另类子公司长江创新将"产业聚焦、研究驱动"确立为核心竞争方针，不断提升产业研判、项目甄选和资产管理能力；私募子公司长江资本则锚定重点行业和区域内重大工程进行投资布局和产业对接，新成立了6只基金，推动18个招商引资项目落地实施。

华安证券则表示，其另类子华富瑞兴深度嵌入集团整体发展战略，主动加强与各业务条线的协作配合，多个联动项目已初见成效。私募子华安嘉业积极探索"投行+投资+PE"的复合模式，搭建多层次基金架构，牵头组建了总规模100亿元的国家级量子产业基金，持续推进省级人工智能母基金的规模扩展，增强对新兴产业核心技术环节和关键节点的前瞻研判能力。

财通证券私募子财通资本则构建了"省级+区域+市场化+主题+招商"的五维基金体系。半年报数据显示，截至上半年末，财通资本管理和服务的基金总规模接近1300亿元。报告期内，私募股权基金新增投资项目48个、涉及金额18.24亿元，其中超过85%流向了半导体、AI、商业航天、量子科技、具身智能、创新药物等硬科技赛道，超过75%投向了浙商浙企。

此外，强化投后管控、借助多元退出渠道提升资本周转效率，同样是多家券商的重要策略。中原证券、南京证券等净利润翻倍增长的券商均在报告中提及了这一要点。

除一级市场直投之外，部分券商另类子业绩的大幅跃升，还与其大力推进多元化投资和多资产配置密切相关。国元证券半年报显示，国元创新依托综合业务协同和投研支撑体系动态调整组合结构，新增金融产品投资约3.38亿元，PIPE业务持续向并购重组、破产重整、协议转让等场景延伸。华安证券也提到，华富瑞兴积极拓宽多元化投资通道，抓住定向增发业务中的优质项目机会。

**科创投资仍是券商业绩的"决定性变量"**

在大多数券商两类子公司业绩向好的背景下，仍有少数机构深陷亏损困局。另类子中，国联创新、华林创新、中银资本投控等在上半年出现了亏损。私募子方面，有7家仍处于亏损状态，其中天睿创新、太平资本、东证融通、光大发展等同比未见好转。有券商在半年报中直言不讳地表示，业绩下滑的原因在于存量项目退出遇阻、预期投资收益未能如期兑现。

但从全局来看，多数券商对股权投资业务仍保持着积极的扩张姿态，大型券商尤甚。展望下半年，国泰海通公司表示，其另类投资业务将持续加大对高成长性战略性新兴产业的配置力度，重点聚焦集成电路、新材料、高端装备等细分领域。